Что такое дивиденды простыми
Что такое дивиденды простыми словами
Что такое дивиденды
Дивиденд — это часть чистой прибыли организации, которой она делится со своими акционерами — людьми, которым принадлежит определенная доля в компании.
Платить дивиденды компания может как за счет прибыли закрытого отчетного периода, так и за счет нераспределенной прибыли прошлых лет. Сумма средств, направленных на выплату дивидендов, распределяется на общее количество выпущенных акций. В результате итоговый размер дивидендов рассчитывается на одну акцию — совет учредителей компании определяет, сколько денег получит держатель одной ценной бумаги.
В 2020 году ПАО «ВТБ» направило на дивиденды по обыкновенным акциям 14,239 млрд руб. Размер дивиденда на одну акцию составил 0,00109867761463259 руб. Всего компания эмитировала 12 960,541 млрд акций — каждый держатель таких акций получит дивиденды в размере, пропорциональном количеству принадлежащих ему ценных бумаг. Если бы на момент выплаты дивидендов в 2021 году у вас в портфеле было 1 000 акций ПАО «ВТБ», в день выплаты дивидендов вам бы перечислили 1 руб. 09 коп. дивидендов.
Дивидендная доходность
Дивидендная доходность — это соотношение величины годового дивиденда, выплачиваемого компанией, к стоимости одной акции этой же компании. Этот финансовый показатель позволяет инвестору оценить финансовую эффективность своих вложений и понять, насколько оправдано нахождение акций определенной компании в составе портфеля.
Например, стоимость одной акции ПАО «ВТБ» составляла 0,037 руб. Дивидендная доходность акции: 0,00109867761463259 / 0,037 × 100% = 2,969%.
Существуют компании, показывающие дивидендную доходность в размере 7% и более — такие показатели для российских реалий считаются хорошими.
Заранее узнать, какую дивидендную доходность покажут акции той или иной компании, практически невозможно — учредители могут платить стабильно высокие дивиденды в течение нескольких лет подряд, а затем решить, что пора вложиться в развитие предприятия и оставить инвесторов без бонусов.
Дивиденды — это доход непостоянный и нестабильный, поэтому доходность за предыдущие периоды не всегда исчерпывающий показатель будущей прибыльности акций.
Тем не менее при проведении финансового анализа состояния компании оценить дивидендную доходность акций все-таки стоит. Если компания находила ресурсы для выплаты дивидендов, значит, перспективы дальнейшего развития у нее существуют.
Хотя есть и противоположное мнение — некоторые аналитики считают, что принятие решения о выплате дивидендов свидетельствует о том, что руководство компании не имеет стратегии дальнейшего развития предприятия и просто не знает, как использовать полученную прибыль.
Дивидендную доходность акций любой компании можно самостоятельно рассчитать по формуле: доходность акции / стоимость акции × 100%. Для этого достаточно зайти на сайт интересующей вас компании и найти там всю необходимую информацию. Если не хотите считать самостоятельно, можете воспользоваться открытыми сводами информации на одной из бирж.
Виды дивидендов
В зависимости от критериев, по которым ведется классификация, выделяют следующие виды дивидендов:
Чем отличаются дивиденды в налоговом и гражданском праве подробно разъяснили эксперты КонсультантПлюс. Получите бесплатный демо-доступ к К+ и переходите в Готовое решение, чтобы узнать все подробности данной процедуры.
Сроки выплат по акциям
Согласно п. 6 ст. 42 закона «Об акционерных. » от 26.12.1995 № 208-ФЗ срок выплаты дивидендов по акциям составляет:
Точкой отсчета указанных сроков является день закрытия реестра акционеров — так называемая дивидендная отсечка. Все инвесторы — держатели акций компании на момент закрытия реестра получают право на дивиденды. Если вы купили акции уже после закрытия реестра, то претендовать на дивиденды не сможете.
Обратите внимание! Сделки на бирже закрываются не сразу же после их проведения, поэтому если вы хотите попасть в реестр, акции придется покупать как минимум за 2 рабочих дня до закрытия реестра.
Налогообложение
Дивиденды, как и любой доход налогового резидента РФ, облагаются подоходным налогом (НДФЛ) в размере 13% или 15% при сумме дивидендов, превышающей 5 млн.руб. в год, от полученных средств (п. 1 ст. 224 НК РФ). При этом налоговым агентом (т. е. стороной, на которую законодатель возлагает обязанности по исчислению и уплате налогов) является доверительный управляющий или брокер, который обеспечивает доступ инвестора на биржу и позволяет ему осуществлять торговлю ценными бумагами (подп. 1 п. 2 ст. 226.1 НК РФ). Это значит, что никаких самостоятельных действий по уплате налогов акционеру осуществлять не придется — дивиденды поступят к нему на счет уже за вычетом обязательного платежа.
Как рассчитать сумму НДФЛ, узнайте в КонсультантПлюс. Если у вас нет доступа к системе К+, получите пробный онлайн-доступ бесплатно.
Обратите внимание! Однако компания-эмитент зарегистрирована за пределами РФ, брокер не будет удерживать налог, и платить его придется самостоятельно. Если у России с государством, в котором зарегистрирована компания, заключено соглашение об избежании двойного налогообложения, НДФЛ уменьшается на сумму налога, уплаченного в другой стране (п. 2 ст. 214 НК РФ).
Итоги
Итак, дивиденды по акциям — это доля чистой прибыли компании, которую она перечисляет своим акционерам пропорционально количеству принадлежащих им акций. Дивиденды облагаются подоходным налогом — в общем случае его удержит брокер еще до перечисления денег. Если компания зарегистрирована не в России, декларацию о полученном доходе придется подать в налоговую самостоятельно.
Что такое дивиденды и как их получить частному инвестору
Как узнать размер дивидендов
Компании публикуют новости о дивидендах и финансовых результатах на своих корпоративных сайтах в специальном разделе для акционеров и инвесторов. В нем можно узнать о том, как рассчитывается размер дивиденда, периодичность выплат и дивидендную историю. Информацию о российских компаниях также можно найти на сайтах специализированных агентств, например на портале e-disclosure.ru или на сайте биржи.
Размер дивидендов и дату закрытия реестра рекомендует совет директоров компании или наблюдательный совет, а окончательное решение о выплате дивидендов утверждает общее собрание акционеров. На этом собрании владельцы акций не могут повысить размер дивидендных выплат, но могут поддержать рекомендации совета директоров или наблюдательного совета (это происходит чаще всего), уменьшить выплаты или отказаться от них совсем.
Как получить дивиденды частному инвестору
Для получения дивидендов инвестору нужно открыть и пополнить брокерский счет, а потом купить акции не менее чем за два рабочих дня до составления списка акционеров, имеющих право на получение дивидендов. Это связано с тем, что акции на Московской и Санкт-Петербургской биржах торгуются в режиме T+2, то есть покупатель становится обладателем бумаг через два рабочих дня после сделки.
В индекс, например, входят производитель газированных напитков Coca-Cola и производитель лекарств и потребительских товаров Johnson & Johnson, которые повышают дивиденды 56 лет подряд. Сеть гипермаркетов Target увеличивает дивиденды 51 год подряд, биофармацевтическая компания AbbVie поднимает дивиденды 46 лет, телекоммуникационный гигант AT&T — 35 лет, а нефтяная компания Chevron — 31 год подряд.
S&P исключает компании из индекса «дивидендных аристократов», если им не удается увеличить выплаты дивидендов по сравнению с предыдущим годом или они по каким-то причинам покидают индекс S&P 500. Агентство пересматривает состав индекса ежегодно в январе. Ребалансировку долей акций в индексе S&P 500 Dividend Aristocrats компания делает в конце января, апреля, июля и октября.
Среди российских компаний размер дивидендов на акцию в течение последних 20 лет увеличивает компания ЛУКОЙЛ.
РБК Quote определила 15 российских акций, которые принесли наибольшую дивидендную доходность в 2019 году:
Дивидендная доходность рассчитана как процентное отношение суммы дивидендов, выплаченных в течение года на одну акцию, к цене акции на начало 2019 года.
После составления списка акционеров, имеющих право получить дивиденды, котировки акций чаще всего падают. Обычно это снижение сопоставимо с размером дивидендов. Такое падение цены называют дивидендным гэпом.
Самые распространенные инвестиционные стратегии, связанные с дивидендами:
Купить акции американских дивидендных аристократов или надежных российских компаний можно прямо сейчас на РБК Quote. Проект реализован совместно с банком ВТБ.
Стоимость компании на рынке, рассчитанная из количества акций компании, умноженного на их текущую цену. Капитализация фондового рынка – суммарная стоимость ценных бумаг, обращающихся на этом рынке. Лицо, выпускающее ценные бумаги. Эмитентом может быть как физическое лицо, так и юридическое (компании, органы исполнительной власти или местного самоуправления). Существенный ценовой разрыв между ценой бумаги в период между закрытием и открытием торгов. Дивиденды — это часть прибыли или свободного денежного потока (FCF), которую компания выплачивает акционерам. Сумма выплат зависит от дивидендной политики. Там же прописана их периодичность — раз в год, каждое полугодие или квартал. Есть компании, которые не платят дивиденды, а направляют прибыль на развитие бизнеса или просто не имеют возможности из-за слабых результатов. Акции дивидендных компаний чаще всего интересны инвесторам, которые хотят добиться финансовой независимости или обеспечить себе достойный уровень жизни на пенсии. При помощи дивидендов они создают себе источник пассивного дохода. Подробнее Брокерский счет позволяет физическим лицам покупать и продавать ценные бумаги и валюту на фондовых рынках. Поскольку участниками торгов на биржах могут быть только брокеры и дилеры, обычным гражданам требуется заключить с такими посредниками договор, благодаря которому брокер будет проводить сделки от лица инвестора. Брокерский счет нужен, чтобы проводить через него деньги на покупку ценных бумаг. Подробнее
Что такое дивиденды. Объясняем простыми словами
Дивиденды — часть прибыли компании, которая распределяется между акционерами пропорционально их доле ценных бумаг, чаще всего акций.
То есть, вкладываясь в акции какой-то компании, вы фактически даёте ей свои средства в обмен на право обладания её частью и получения части прибыли компании. За возможность пользоваться ими компания периодически «благодарит» вас выплатами из прибыли.
Не все компании платят дивиденды. По закону это не обязанность, а право бизнеса. Здесь всё зависит от решения совета директоров. Как правило, именно они определяют, какая часть доходов компании будет направлена на выплату (и в случае обыкновенных акций — будет ли направлена вообще). Владельцы привилегированных акций, в отличие от владельцев обыкновенных акций, не имеют права голоса на собрании акционеров, однако размер дивидендов по ним заранее определён в уставе акционерного общества.
Компании, которые стабильно годами платят дивиденды и постоянно их увеличивают, называются дивидендными аристократами. Среди них Coca-Cola, Johnson & Johnson, Procter & Gamble. В России таковыми считаются ЛУКОЙЛ, «Сбер», МТС и другие.
Пример употребления на «Секрете»
«Нефтяные компании в России традиционно являются дивидендными аристократами и щедро платят своим акционерам. А власти обязали все госкомпании с 1 июля 2021 года направлять на выплату дивидендов не менее половины своей скорректированной чистой прибыли, определённой в соответствии с международными стандартами финансовой отчётности (МСФО). Для государства это способ пополнения бюджета, а для инвестора — «дивидендный» урожай».
(Эксперт по управлению личными финансами и инвестициями, инвестиционный советник ГК «ЕЮС» Игорь Файнман — о вложениях в российский нефтяной сектор.)
Нюансы
Дивиденды по типу выплаты делятся на ежеквартальные, полугодовые и годовые. Эти циклы разбиты на несколько этапов:
После второго этапа обычно следует так называемый дивидендный гэп: стоимость акций сразу после закрытия реестра кредиторов падает в цене примерно на величину выплаченных дивидендов. Например, если акция стоила 200 рублей, а доходность выплаты составила 4%, то следует ожидать, что на следующий день котировка упадёт до 192 рублей. Обычно дивидендный гэп закрывается (то есть цена возвращается на прежние значения) в течение нескольких месяцев.
Дивиденды облагаются НДФЛ (13%). По дивидендам с российских компаний налог удерживает брокер — на счёт деньги приходят уже «очищенными». А вот с дивидендов по иностранным акциям платить придётся самостоятельно.
Например, в случае с американскими акциями по умолчанию с дивидендов автоматически удержат 30%. Но если заполнить у брокера форму W-8BEN, то власти США возьмут только 10%. Ещё 3% нужно доплатить российской налоговой.
Важно: некоторые российские акции на самом деле не совсем российские. На Мосбирже продаются только депозитарные расписки на их акции. И налог на дивиденды с них нужно платить как за иностранные, то есть самостоятельно. Среди таких коварных бумаг:
Что такое дивиденды?
Содержание
Выплаты дивидендов по акциям — это один из видов пассивного дохода от инвестиций. Суммы, которые получают акционеры, могут быть разными, как и периодичность выплат. И эти аспекты нужно учитывать, чтобы выстраивать грамотные инвестиционные стратегии.
Дивиденды простыми словами
Дивиденды — это выплаты инвесторам, которые они получают за владение простыми или привилегированными акциями.
На итоговую сумму влияет несколько факторов:
количество купленных акций;
итоги работы предприятия в рамках отчётного периода (года, полугодия и т. д.).
Решение о возврате инвесторам части прибыли компании в форме дивидендов принимает совет директоров.
Есть 2 основные причины для утверждения подобных выплат:
Привлечение и поддержание интереса большого количества инвесторов.
Распределение «избыточных» денег. Если у компании формируется запас средств, но нет подходящих проектов для их вложения, этот излишек наличности направляется на дивидендные выплаты.
Когда компания делится деньгами с акционерами, её имидж растёт, и ценные бумаги покупают более крупные инвесторы.
Как получить дивиденды
Фиксированные дивиденды компаний теоретически должны выплачиваться при любых обстоятельствах. Но если отчётный период завершился с плохими показателями, то ушедшее в минус предприятие может на время заморозить выплаты держателям его акций.
В качестве примера успешного и взаимовыгодного сотрудничества с акционерами можно привести ПАО «Норникель»:
Когда были выпущены акции этой компании, совет директоров принял решение сделать выплаты их держателям.
В 2018 году после подведения итогов за полугодие для акционеров было выделено 122,8 млрд рублей.
Размер отдельной выплаты зависел от количества приобретённых активов. Например, держатель 6 акций «Норникеля» получал вознаграждение в размере 4600 рублей. Стоимость одной акции в тот период колебалась в пределах 10–11 тысяч рублей.
Есть и другие российские компании, которые стабильно осуществляют выплаты дивидендов. Например, аналитическое новостное агентство RBK.ru приводит такую статистику:
Последние 5 лет акции этих предприятий имели среднюю дивидендную прибыль с умеренным, но постоянным ростом. Показатели доходности этих активов находятся в пределах 7,36% — 14,39%. Речь идёт о проценте от прибыли компаний, который они отдают своим акционерам. Помимо этого, держатели акций зарабатывают на росте их биржевого курса.
Указанные выше цифры — это сумма в рублях, которую получал инвестор за владение одной ценной бумагой. Если за 1 акцию дают 10,68 рубля, то при наличии 150 штук выплата составит 1602 рубля.
Просматривая такие показатели, можно отбирать активы, обеспечивающие умеренный, но стабильный пассивный доход.
Изменения цены акций и дивиденды
Прирост цены акций и распределение части прибыли компании между их держателями — это два отдельных способа получения дохода для инвесторов:
Дивиденды являются правом (но не обязательством) компании на выплаты определённых сумм акционерам. В сложные годы руководство может принять решение о приостановлении выплат. При повышении показателей выплата дивидендов может возобновиться. Процент доходности по акциям тоже периодически меняется.
Получение прибыли за счёт изменения котировок ценных бумаг доступно независимо от решений руководства компании относительно дивидендов. Если инвестор решил продать акции по выгодной цене, то ему нужно только закрыть сделку при достижении ожидаемого ценового уровня. Дивидендная политика этому никак не помогает и не мешает.
Выплаты по акциям хороши тем, что инвестору не нужно уделять много внимания движению котировок. Главное — это правильно спрогнозировать основную перспективу развития компании. Если показатели предприятия стабильно идут вверх, то инвестор будет получать дивидендную прибыль независимо от колебаний котировок в рамках месяца, полугодия или года. Исключение может составить сильный обвал стоимости ценных бумаг.
Некоторые компании даже при плохих показателях способны выплатить дивиденды за прошлые периоды. Иногда предприятия даже берут кредит для этой цели.
Как начисляются дивиденды
При составлении дивидендной политики совет директоров формирует специальную документацию, в которой прописываются правила распределения прибыли между инвесторами:
какой процент от дохода будет направлен на выплаты;
виды дивидендов и условия их получения;
Эта информация размещается на корпоративном сайте компании. Там же можно изучить историю выплат. Статистика поможет определить, как часто у компании случаются просадки.
После составления дивидендной политики совет директоров или наблюдательный совет определяют точный размер выплат для отдельного периода времени. Готовые показатели руководители компании озвучивают на собрании акционеров.
При этом сами акционеры не могут сделать размер дивидендов больше. Но у них есть возможность проголосовать за снижение процента или отказ от выплат на время. В большинстве случаев собрание акционеров поддерживает решение совета директоров.
Как выплачиваются дивиденды по акциям
Первый и основной шаг для получения выплат — это купить ценные бумаги до того, как будет закрыт реестр. Это некий список, в котором указываются все акционеры компании и количество принадлежащих им ценных бумаг.
Использование такого списка делает процесс выплат удобным для компании. Предприятие определяет дату фиксации реестра и выплачивает дивиденды тем, кто успеет купить ценные бумаги до этого дня.
После закрытия списка тоже можно покупать акции, но выплаты будут доступны уже в следующий раз. Поэтому, чтобы получить дивиденды по акциям, нужно купить их до фиксации реестра. Выплатить обещанные дивиденды компания должна в течение 25 дней после закрытия списка.
Размер дивидендов достаточно часто влияет на биржевые котировки акций. И этот фактор важно учитывать в инвестиционных стратегиях:
Можно приобретать акции заранее, не дожидаясь озвучивания размеров дивидендов. Есть вероятность, что после публикации такой информации котировки пойдут вверх. То есть лучшая цена будет доступна до момента определения размера выплат дивидендов по акциям.
В то же время, если у компании периодически бывают просадки в размере выплат, то есть риск, что акции упадут в цене, когда будет озвучен процент от прибыли. По этой причине время покупки ценных бумаг нужно выбирать с учётом истории отдельного предприятия.
В России акции обычно покупают через брокера. В этом случае дивиденды будут зачислены на брокерский счёт в течение 10 дней со дня фиксации реестра. Всё происходит без участия инвестора. Нужно учитывать, что для обработки операций брокеру потребуется время. С момента фиксации реестра до фактического получения средств инвестором уходит от 2 до 4 недель. Планировать и учитывать эти начисления в своих стратегиях можно с помощью дивидендного календаря от Альфа-Инвестиций.
Как узнать размер дивидендов и дату фиксации реестра
Чтобы вовремя покупать акции с максимальной выгодой, нужно знать, как часто выплачиваются дивиденды, а также дату закрытия списка акционеров. Получить такую информацию можно на официальном сайте компании. Просматривать нужно разделы для инвесторов и акционеров.
Также можно воспользоваться дополнительными источниками:
Карточкой компании на сайте биржи.
Аналитическим порталом раскрытия корпоративной информации. На таких сайтах тоже есть карточки различных компаний.
Помимо дня фиксации реестра, стоит учитывать и даты проведения собраний акционеров.
Чтобы не пропускать важную информацию, можно подписаться на новости, касающиеся выбранного предприятия. Помимо Мосбиржи, необходимые сведения могут публиковаться и на других площадках. Например:
На сайте самой компании, либо в её мобильном приложении.
На сайте любой фондовой биржи, на которой торгуются акции компании.
Если приходится работать с большим количеством активов, то можно использовать специальные сервисы, формирующие подборки с информацией о видах дивидендов разных предприятий.
Как часто выплачиваются дивиденды по акциям
Как и другие особенности начисления дивидендов, периодичность выплат определяет совет директоров компании. В любом случае выбирается один из трёх вариантов:
Например, Apple платит акционерам дивиденды раз в 3 месяца. Большинство российских компаний производит выплаты 1 или 2 раза в год.
Если предприятие не получило чистую прибыль в рамках периода отчётности, то выплат может и не быть. Но даже в такой ситуации дивиденды могут получить те, кто приобрёл привилегированные акции.
Компаниям, которые были признаны банкротом, делать выплаты запрещается. Такое же правило действует для предприятий, имеющих задолженность перед государственным бюджетом.
Т+2 и «дивидендный гэп»
Существуют инвесторы, которые не держат акции долго. Они покупают нужные активы, получают дивиденды и сразу открывают сделку на продажу. Чтобы работать с акциями в таком формате, нужно учитывать 2 особенности фондового рынка. Речь идёт о режиме расчётов «Т+2» и дивидендном гэпе.
Этот режим расчёта используется на Мосбирже. «Т» означает дату, когда была проведена сделка. «+2» указывает на то, что расчёты выполняются на второй день после закрытия сделки. То есть для попадания в список акционеров, которые получат дивиденды, нужно приобрести акции минимум за 2 рабочих дня до момента фиксации реестра.
Если список закрывается в понедельник, то покупать бумаги необходимо в четверг или раньше. В противном случае сделка будет исполнена уже после закрытия реестра.
Дивидендный гэп
Когда становится доступна информация об окончательной стоимости дивидендов, цена акций компании может подняться. Причина роста котировок — в желании инвесторов приобрести больше ценных бумаг для получения выплат по ним. Чем больше размер дивидендов, тем выше уровень заинтересованности в акциях.
Эти факторы ведут к тому, что активы компании растут в цене на протяжении нескольких недель — до момента закрытия реестра. Но после фиксации списка акционеров цена резко уходит вниз. Причина — компания вскоре выведет часть капитала для выплаты дивидендов. Плюс инвесторы, покупающие акции после фиксации реестра, уже не получат выплаты. По этой причине они согласны купить бумаги только по сниженной цене.
В итоге на следующий день после закрытия реестра акции начинают торговаться по меньшему курсу. Между котировками на момент закрытия и открытия получается ценовой разрыв — гэп.
акция поднялась до курса в 12 500 рублей на ожиданиях инвесторов получения крупных дивидендов;
уже на следующий день после фиксации реестра эта же акция может торговаться по цене 11 700 рублей.
То есть размер гэпа составил 800 рублей.
Иногда после формирования ценового разрыва котировки частично восстанавливаются в течение одного торгового дня. Остальная часть гэпа может закрыться позже либо вовсе не восстановиться, но это уже будет зависеть от других рыночных факторов.
Учитывая два этих процесса, инвесторы могут:
купить акции за 2 дня до фиксации реестра;
попасть в список акционеров, получающих дивиденды;
продать акции после закрытия списка, дождавшись возвращения цены на прежний уровень после гэпа.
Второй вариант заработка — это игнорирование дивидендов и покупка акций сразу после появления ценового разрыва. В этот момент стоимость актива будет сильно занижена. Заработок формируется за счёт продажи акций после возврата цены к прежнему уровню.
Дивидендная доходность и политика компании
Под дивидендной доходностью нужно понимать процентное соотношение размера выплаты к стоимости одной акции.
В итоге дивидендная доходность составляет 10% годовых.
При расчётах инвесторы сравнивают размер выплат с двумя типами цен:
стоимость акции на момент покупки;
текущая цена актива.
Наиболее популярным является первый вариант, поскольку он позволяет объективно определять дивидендную доходность разных акций. Данный показатель может изменяться под влиянием внутренних факторов и внешних экономических процессов.
Иногда дивиденды задерживаются, и выплаты производятся только через год. В некоторые периоды компания может платить акционерам раньше запланированной даты. Так было с компанией Мегафон, которая выплатила дивиденды за 2014 год в 2015-м. Зато в 2016 году было произведено преждевременное распределение прибыли между акционерами.
Сравнивать показатели доходности у разных компаний можно, изучая их политику и виды дивидендов. А чтобы понять, каких изменений стоит ждать, нужно анализировать отчёты по итогам закрытого финансового года. В них часто публикуются различные прогнозы.
Если капитализация компании растёт, и она осваивает новые рынки, то есть все шансы на получение стабильных дивидендов. При этом лучше покупать акции разных предприятий, снижая таким образом риски.
Заключение
Получение дивидендной прибыли — это один из простых способов пассивного заработка на инвестициях. При грамотном подходе он может стать мощным инструментом для консервативного инвестора, который желает получать хоть и небольшой, но стабильный доход. Параллельно с этим дивиденды позволяют выстраивать и более рискованные стратегии тем, кто желает получать повышенную прибыль от активной работы с рынком. Кроме того, такие вложения являются отличным способом диверсификации портфеля. Учитывая все эти факторы, дивидендные активы стали неотъемлемым инструментом для разных категорий инвесторов.