Что сказал джером пауэлл сегодня
Пауэлл подлил масла в огонь
Глава ФРС сообщил об ухудшении ситуации с инфляцией и намекнул на ускорение сворачивания программы закупки активов. Неожиданно жесткое заявление Пауэлла привело к обвалу на биржах и подъему ставок по гособлигациям
На заседании Комитета Сената по деятельности банков глава ФРС Джером Пауэлл сделал 30 ноября несколько важных заявлений, взволновавших рынки и инвесторов. Он прозрачно намекнул, что главный американский банк готовится ускорить выход из мягкой монетарной политики и начать повышать ключевую ставку уже в первой половине следующего года, объяснив эти меры усилением инфляции. Остановился главный банкир Америки и на новом штамме коронавируса, который может усилить кризис с поставками сырья и снабжением. По его словам, пришло время задуматься над ускорением сворачивания программы стимулирования экономики путем ежемесячных закупок гособлигаций на многие десятки миллиардов долларов. Очевидно, важных конкретных решений следует ждать уже через две недели, на заседании ФРС 14-15 декабря.
К заявлениям главного банкира первой экономики планеты инвесторы относятся с большим трепетом. Выступление Джерома Пауэлла в Сенате ожидаемо привело к обвалу на биржах и подъему ставок по гособлигациям.
Теперь, судя по всему, следует ждать больших изменений в политике ФРС, а именно смены в ней акцентов и приоритетов: с нынешней заботы об ускорении восстановления рынка труда на усиление борьбы с ростом цен, т.е. с инфляцией, которую сейчас в главном банке США, похоже, начинают считать приоритетной угрозой американской экономике.
«Риск роста инфляции усилился»,- откровенно заявил Джером Пауэлл, которого президент Байден на прошлой неделе выдвинул на второй срок на посту главы Федрезерва.
Ситуация для ФРС сейчас еще больше усложнилась. Появление нового штамма «омикрон» усиливает, так сказать, конфликт интересов. Речь идет о выполнении противоположных задач: достижении низкой и стабильной инфляции и восстановлении рынка труда.
Инфляция в октябре превысила уровень октября 2020 года на 5% на фоне восстановления американской экономики после пандемии. Однако омикрон также, как дельта, замедливший в третьем квартале темпы ее восстановления, по мнению Пауэлла, может их замедлить еще больше и усилить инфляцию.
В последний день ноября Джером Пауэлл говорил как никогда откровенно. Именно вчера он открытым текстом заявил, что для сохранения роста экономики ФРС, очевидно, придется начать повышать ключевую ставку раньше, чем предполагалось еще какие-то два-три месяца назад.
«Для возвращения к тому рынку труда, какой у нас был до пандемии,- подчеркнул глава ФРС,- нам понадобятся стабильные цены».
На последнем заседании Комитета по открытым рынкам (FOMC), которое состоялось 2-3 ноября, похоже, закончился период агрессивной борьбы с пандемией. Руководство ФРС решило сократить в ноябре и декабре закупки гособлигаций, на которые до этого выделялось по 120 млрд долларов ежемесячно, в общей сложности сразу на четверть – на 30 млрд. Если ФРС продолжит сокращать закупки такими же темпами, то программа закроется уже к началу лета 2022 года. В главном американском банке хотят закончить QE перед тем, как начать поднимать ключевую ставку, которая уже долго находится в районе 0. Напомним, в прошлом году руководство ФРС обещало не трогать ключевую ставку до тех пор, пока инфляция не достигнет давно намеченной цели – 2% в год и пока не окрепнет рынок труда.
«Экономика сейчас очень сильна так же, как инфляционное давление,- объяснил Джером Пауэлл сенаторам.- Думаю, стоит сейчас, на несколько месяцев раньше, чем предполагалось, задуматься о завершении программы стимулирования экономики».
Глава ФРС удивил многих, признав, что центробанк, возможно, ошибся в оценках продолжительности нынешнего роста инфляции, и объяснил ошибку тем, что в банке не смогли предвидеть и, соответственно, учесть в своих расчетах сильный кризис с поставками. Рост цен на многие товары и услуги связан именно с проблемами с поставками сырья и комплектующих. Пауэлл, кстати, по-прежнему считает, что поскольку главной причиной этих проблем является пандемия, то и инфляция в следующем году может начать ослабевать. Сейчас инфляцию питают рост цен на электроэнергию, а также рост арендной платы и зарплат.
Разворот в политике ФРС может стать катастрофой для рисковых активов
После этого выступления рынок пытается выяснить, как именно ФРС попытается справиться с инфляцией, если признает, что рост цен оказался более устойчивым, чем ожидалось.
Коул Смид сказал, что комментарии Пауэлла равносильны признанию того, что он был неправ, и что потенциальный эффект, который это может оказать на политику ФРС и стоимость активов, может оказаться недооцененным.
По его мнению, покупка сегодня облигаций со сроком погашения 10 лет (с чувством собственной защищенности), равно как акций «голубых фишек», вроде Microsoft (NASDAQ: MSFT ) и Apple (NASDAQ: AAPL ), считающихся долгосрочными инвестициями, фактически не принесет никакой выгоды, так как ни один актив не выиграет от роста стоимости капитала.
Если посмотреть на кривую доходности, которая показывает взаимосвязь между краткосрочными и долгосрочными процентными ставками по казначейским облигациям США, то мы увидим, что обычно, чем больше срок действия облигаций, тем выше процентная ставка, но когда ставки близки друг к другу, кривая доходности сглаживается. И вот на этой неделе кривая доходности сгладилась, а в четверг облигации с длинными сроками погашения достигли самой низкой отметки за год, поскольку инвесторы сочли, что раннее повышение ставок ФРС может сдержать стремительно растущую инфляцию. Напомним, что доходность движется обратно пропорционально ценам.
Это происходит несмотря на сильные данные о росте рынка труда и индекса деловой активности (PMI), которые указывают на то, что восстановление экономики продолжается. Но поскольку Пауэлл сменил тон, что выходит за рамки ожиданий многих, инвесторы стали «искать, где бы пережить бурю». По словам Смида, «Они относились к ФРС как к всемогущему капитану корабля, который, пока управляет кораблем, все идет хорошо», но на самом деле было не более чем предельной ликвидностью. Теперь эта ликвидность тает, и вопрос в том, как быстро это произойдет, и в каком объеме.
Коул Смид считает, что американские потребители испытывают «невероятное инфляционное давление», а реальная доходность — процентные ставки, скорректированные с учетом инфляции и представляющие собой реальную стоимость капитала для заемщика и истинную доходность для кредитора или инвестора, — резко возрастет, если ФРС ужесточит меры.
«Мы увидим, как реальная доходность переходит от самых отрицательных уровней, с которыми мы столкнулись в 1974 году, к значимой реальной доходности, и это катастрофично для рисковых активов», — заключил Смид.
Но есть и прямо противоположный взгляд: в четверг глава отдела глобальной стратегии фондового рынка JPMorgan Мислав Матейка сказал, что ФРС просто поступает гибко, сохраняя ликвидность и одновременно ускоряя темпы сокращения покупки активов, чтобы не оказаться «позади кривой».
По мнению эксперта JPMorgan, поскольку базовая инфляция во многих крупных экономиках достигла многодесятилетних максимумов, ее пик будет пройден ко второй половине 2022 года, что позволит ФРС более спокойно относиться к темпам сокращения пакета стимулирующих мер.
Матейка отметил, что ключевые индикаторы усиления инфляции, такие как рост цен на энергетический уголь в Китае и индекс грузоперевозок в странах Балтии, «уже сворачиваются».
Через 3-6 месяцев возникнет вопрос: «Действительно ли ФРС потребуется более „ястребиный“ подход?». Рынок уже сейчас оценивает почти 3 повышения ставки к концу следующего года. В итоге «медвежий» сценарий будет реализован только в том случае, если рынок решит, что ФРС совершает политическую ошибку, ужесточая свою политику «несмотря ни на что», даже в условиях разочаровывающего роста экономики.
Однако JPMorgan считает, что в 2022 году ее рост будет сильнее, чем консенсус-прогнозы, и за последние 6 месяцев рынок уже учел свои опасения, о чём свидетельствует сглаживание кривой доходности. Похоже, рынок начинает понимать, что центральным банкам на Западе, ключевыми из которых являются ФРС и ЕЦБ, возможно, уже не потребуется больше «ястребиная» позиция, что даст возможность рынку акций вздохнуть с облегчением и получить больше шансов для роста.
— При подготовке использованы материалы CNBC
выступление Пауэлла 28 09 2021 и личное мнение: почему Пауэлл сделал сальто с переворотом и к чему приведёт политика ФРС
Рынки вчера упали:
реакция на выступление Пауэлла была резкой.
Теперь о самом выступлении.
Председатель Федеральной резервной системы Джером Пауэлл предупредил членов Банковского комитета Сената о рисках повышения инфляции во время выступления во вторник, 28 сентября 21г.
«Инфляция останется повышенной в ближайшие месяцы, прежде чем замедлится».
«По мере того как экономика продолжает восстанавливаться и расходы восстанавливаются, мы наблюдаем повышательное давление на цены, особенно из-за узких мест в поставках в некоторых секторах», — сказал Пауэлл.
«Эти последствия были более значительными и продолжительными, чем ожидалось, но они ослабнут, и по мере их наступления ожидается, что инфляция вернется к нашей долгосрочной цели в 2%».
Пауэлл предупредил, что узкие места в поставках, трудности с наймом и другие ограничения могут оказаться более значительными и более устойчивыми по мере продолжения восстановления экономики, что создает повышательные риски для инфляции.
«Если бы устойчивый рост инфляции стал серьезной проблемой, мы, безусловно, отреагировали бы и использовали наши инструменты для обеспечения того, чтобы инфляция находилась на уровнях, соответствующих нашей цели», — сказал глава ФРС.
Пауэлл признал, что
недавний рост числа случаев Covid-19 замедлил восстановление в секторах, наиболее пострадавших от пандемии.
Личное мнение.
Если COVID будет продолжаться, то к чему приведёт политика ФРС:
к тому, что после манипулирования, роста инфляции и сбоев в цепочках поставок в мировом масштабе,
после зарабатывания чиновниками на инсайде,
рынки всё равно окажутся там, где они должны быть.
И чем дольше тянуть резину, тем больнее будут последствия.
Личное мнение:
к ФРС и к Пауэллу лично серьёзные претензии конграссменов и по поводу QE, и
по поводу инсайдерской торговли лично Пауэллом и др. членами ФРС.
Поэтому теперь Пауэлл крутит ж… в другую сторону.
Чиновник, и психология как у чиновника.
Главные новости: распродажа на рынке и выступление Пауэлла
Investing.com — Мировой рынок снова перешел в режим неприятия риска после заявлений главы Moderna (NASDAQ: MRNA ) Стефана Банселя. Соответственно, фондовые индексы в США откроются сегодня снижением. Глава Федеральной резервной системы Джером Пауэлл и Джанет Йеллен доложат о том, что они намерены делать перед лицом новой угрозы. Инфляция в еврозоне достигла максимума с момента создания единой валюты. Salesforce (NYSE: CRM ) отчитается по доходам после закрытия рынка. Вот что нужно знать о финансовом рынке во вторник, 30 ноября.
1. Генеральный директор Moderna перевел рынок в режим неприятия риска
Мировой рынок снова перешел в режим неприятия риска после того, как генеральный директор Moderna Стефан Бансель сказал в интервью Financial Times, что нынешнее поколение вакцин от COVID-19 не будет столь же эффективным против нового и высокотрансмисстивного омикрон-штамма
Regeneron Pharmaceuticals Inc (NASDAQ: REGN ) также предупредила, что ее противовирусная таблетка — один из трех препаратов, которые некоторые называют «средством, изменившим правила игры» в борьбе с эпидемией, — показала признаки снижения эффективности против омикрон-штамма в ходе предварительных испытаний.
Но главный европейский регулятор в сфере здравоохранения повторил предварительные выводы официальных лиц из Южной Африки (где впервые был обнаружен штамм), согласно которым, болезнь, вызванная омикроном, обычно протекает в легкой форме. Рынок более склонен прислушиваться к «медвежьим» новостям: европейские фондовые индексы упали более чем на 1%, а доходность государственных облигаций резко упала как на рынке в США, так и в Европе.
2. Пауэлл и Йеллен выступят в Сенате
Глава Федеральной резервной системы США Джером Пауэлл сказал, что новый штамм представляет собой вызов обеим целям ФРС (стабильные цены и полная занятость), что дает основания предполагать, что центральный банк воздержится от ужесточения денежно-кредитной политики, если распространение омикрон-штамма окажет влияние на восстановление рынка труда.
Пауэлл и министр финансов США Джанет Йеллен должны выступить в банковском комитете Сената в 10:00 по восточному времени (15:00 по Гринвичу) и в Палате представителей в среду. Отдельно заместитель председателя ФРС Ричард Кларида также должен выступить в 13:00 по восточному времени (18:00 по Гринвичу), а глава ФРБ Нью-Йорка Джон Уильямс выступит в 10:30 по восточному времени (15:30 по Гринвичу).
Президент США Джо Байден заявил в понедельник, что новый штамм является «поводом для беспокойства, но не поводом для паники», добавив, что вакцинация, ношение маски и соблюдение социального дистанцирования должны уменьшить потребность в любых новых мерах карантина. Тем временем Центры по борьбе с инфекционными заболеваниями (CDC) рекомендовали пройти ревакцинацию всем взрослым, пока Управление по санитарному надзору за качеством пищевых продуктов и медикаментов (FDA) изучает плюсы и минусы вакцинации даже среди подростков младшего возраста.
3. Американский рынок настроен на снижение при открытии; ожидается отчет Salesforce
Фондовый рынок в США снова откроется резким падением, потеряв большую часть, если не все достижения понедельника, поскольку неприятие риска снова берет верх.
К 06:20 по восточному времени (11:20 по Гринвичу) фьючерс на Dow Jones упал на 473 пункта, или на 1,3%, фьючерс на S&P 500 упал на 1,1%, а фьючерс на Nasdaq 100 упал на 0,6%.
Акции, более чувствительные к изменению процентной ставки, такие как акций технологических стартапов, которые все еще стараются выйти на прибыльность, в последние дни показали более высокие результаты, поскольку рынок переоценил риск быстрого роста процентной ставки в США. Краткосрочные фьючерсы на денежном рынке теперь предполагают первое повышение ставки только в сентябре 2022 года, а не в июне, как это было до новостей об омикроне. Доходность 2-летних казначейских облигаций упала на 20 базисных пунктов после появления этих новостей.
Salesforce возглавит скромный список отчитывающихся компаний, правда, только после закрытия торгов.
4. Инфляция в еврозоне побила рекорды накануне заседания ЕЦБ
Инфляция в еврозоне в ноябре выросла больше, чем ожидалось, и достигла максимума со времен бума в момент воссоединения Германии почти 30 лет назад.
Годовая ставка выросла до 4,9%, что намного выше прогнозировавшихся 4,5%, не в последнюю очередь из-за резкого роста цен на путевки, поскольку к людям вернулась уверенность и они стали бронировать билеты заранее. Эта уверенность может оказаться хрупкой, учитывая быстрое распространение запретов на поездки и пограничного контроля по всему миру в ответ на появление омикрон-штамма
Базовая инфляция также подскочила до 2,6%, а месячный скачок инфляции за октябрь был пересмотрен с первоначальной оценки 0,3% до 0,8%. Эти цифры являются нежелательными для Европейского центрального банка, одного из самых активных членов «переходной группы» в преддверии его декабрьского заседания на следующей неделе.
Из хороших новостей следует отметить, что восстановление рынка труда в Германии продолжается быстрыми темпами: с учетом сезонных колебаний безработица сократилась на 34 тыс. — это больше, чем ожидалось, и достигла самого низкого уровня с марта прошлого года.
5. Нефть продолжает дешеветь из-за опасений относительно спроса на авиатопливо
Падение цен на нефть продолжается, так как омикрон-штамм приносит все более плохие новости для восстановления авиаперевозок, которые, как ожидалось, станут ключевым компонентом роста мирового спроса на нефть в следующем году. Йохан Лундгрен, генеральный директор второй по величине дисконтной авиакомпании в Европе EasyJet, предупредил о значительной неопределенности в ближайшие несколько месяцев перед сильным восстановлением летом.
Также на цены повлияла позитивная риторика, вытекающая из возобновленных переговоров между Ираном и западными державами по поводу его ядерной программы. Однако аналитики предупредили, что путь к отмене санкций, вероятно, будет долгим, а разговоры между тем «недорого стоит».
Данные по запасам нефти в США от Американского института нефти должны быть опубликованы в 16:30 по восточному времени (21:30 по Гринвичу), как обычно.
Комментарии Пауэлла и «омикрон» пошатнули доллар
Обзор рынка FX за 30 ноября 2021 года
Валюты и акции резко упали на заявлении председателя Федеральной резервной системы Джерома Пауэлла, который сказал, что «пришла пора отказаться от слова “переходный” относительно инфляции». На этом фоне спрос на доллар США вырос, но предшествовавшая комментариям Пауэлла распродажа не позволила ему закрыться в зеленой зоне по отношению к ведущим валютам.
Заявление председателя ФРС имеет большое значение, поскольку инвесторы месяцами ждали от него признания того факта, что высокое ценовое давление может оказаться более устойчивым, чем предполагалось; руководители других центральных банков, например, уже это осознали. По мнению Пауэлла, инфляция начнет снижаться не ранее второй половины 2022 года, и поэтому 14-15 декабря центральный банк обсудит возможность ускорения процедуры сворачивания программы выкупа активов. Возможно, QE завершится на несколько месяцев раньше, чем предполагалось.
Особую значимость заявлению Пауэлла придает выбор времени. Штамм «омикрон» представляет собой серьезную опасность, которую ученые все еще пытаются понять. Как сказал Пауэлл, новые подробности касательно новой разновидности коронавируса появятся в течение 7-10 дней. ФРС легко могла подождать еще неделю, прежде чем внести столь серьезные изменения в свои прогнозы, и ее решение отражает то, как сильно регулятор обеспокоен усилением ценового давления и насколько отчаянно хочет подготовить рынок к предстоящему изменению параметров денежно-кредитной политики.
Хотя Пауэлл поспешил добавить, что этот сценарий не включает сопутствующие штамму «омикрон» риски, которые можно будет оценить через несколько недель, из его комментариев становится ясно, что в отсутствие новых локдаунов ФРС ускорит нормализацию денежно-кредитной политики. Инвесторы вправе ожидать повышения прогнозов инфляции и корректировки точечного графика ФРС в пользу повышения ставок уже в следующем году.
Традиционно доллар США укрепляется на плохих новостях в качестве актива «тихой гавани», однако американская валюта просела на заявлении генерального директора Moderna (NASDAQ: MRNA ) касательно того, что существующие вакцины от COVID-19 будут менее эффективны против нового штамма. На самом деле слабость доллара легко объяснить: проникновение «омикрона» в США — лишь вопрос времени, и тогда все вновь заговорят о локальных или даже общенациональном локдауне. И даже в отсутствие новых ограничений потребители могут сократить активность в предстоящий праздничный сезон, что приведет к падению розничных продаж, отмене поездок и сокращению других расходов. Риск для экономики США может быть значительным, что объясняет первоначальную распродажу.
Евро хорошо проявил себя по итогам вторника, что удивительно, поскольку европейские страны, скорее всего, столкнутся с новыми ограничениями. Австрия и Словакия уже перешли на полный карантин, а Нидерланды — на частичный. Бельгия и Португалия объявили о новых ограничениях, а Франция вернула масочный режим в помещениях. От властей Германии требуют ужесточения ограничений. Тем не менее высокая инфляция в еврозоне и данные по рынку труда Германии оказали поддержку единой валюте и позволили ей завершить торги ростом по отношению к доллару США.
В среду нас ожидают отчеты по деловой активности еврозоны и Великобритании, отчет по занятости от ADP, индекс деловой активности в производственном секторе от ISM и «Бежевая книга» Федеральной резервной системы. Но, хотя эти показатели и важны, их влияние на рынок может быть ограниченным в свете комментариев Пауэлла, которые, наряду с новостями о штамме «омикрон», продолжат определять направление рисковых активов и валют.