Что такое взаимные фонды простыми словами

Взаимные фонды: что это и зачем нужны

Содержание:

Взаимный инвестиционный фонд

Виды взаимных фондов

Взаимные фонды в России

Сравнение взаимных фондов и ETF

Как выбрать взаимный фонд

Как купить взаимный фонд

Заключение

Взаимный инвестиционный фонд

Что такое взаимные фонды? По своему принципу это управляемые инвестиционные структуры с определенными активами (акциями, облигациями, драг. металлами и др.), законодательно урегулированные таким образом, что неторговые риски инвестора, вложившего в эти фонды, фактически исключены. Т.е. инвестор может потерять средства при неудачной рыночной ситуации, когда управляющий показывает отрицательный результат — однако случай побега с деньгами благодаря продуманной схеме распределения средств невозможен.

Одним из ключевых моментов схемы является наличие в ней депозитария (обычно банка-кастодиана) — независимого участника, сохраняющего активы взаимного фонда. Так что при банкротстве управляющей компании ее активы просто будут переданы другой. В качестве кастодиана часто выбираются мировые бренды, минимизирующие риски. Сам фонд проходит периодический аудит, результаты управления в виде стоимости пая фонда отображаются по итогам дня. Данные по составу фонда могут обновляться реже, например, раз в квартал.

За управление активами фонд взаимных инвестиций берет определенную комиссию — понятно, что чем больше размер фонда и чем проще управление активами (например, простое следование за каким-то биржевым индексом), тем меньшие затраты можно ожидать и тем выгоднее фонд для инвестора. Однако кроме комиссий есть еще и собственно результаты управления — к сожалению, не существует фонда с равномерно растущей кривой и хорошей доходностью, так что инвестор всегда стоит перед проблемой выбора.

В США взаимные инвестиционные фонды (open-end or close-end mutual funds) находятся под регуляцией комиссии по ценным бумагам и биржам (Securities and Exchange Commission, SEC). Они обязаны:

Первый инвестиционный фонд подобного типа был создан в Шотландии еще в 1868 году. По схеме, близкой к указанной выше, первый взаимный фонд появился в США в 1924 г. — история этого понятия в Америке насчитывает уже почти 100 лет.

Исторически максимум капитализации вобрали американские компании, однако и в Европе (Франция, Люксембург, Швейцария и др.) есть свои аналоги взаимных инвестиционных фондов под аббревиатурой SICAV (société d’investissement à capital variable), что можно перевести как инвестиционная компания с переменным капиталом. В такие фонды можно инвестировать через программы unit-linked.

В России фондовый рынок оказался закрыт в 1917 году и мы лишились возможности получить многолетний опыт управления активами — возрождение произошло лишь в 1997 г., когда УК «Тройка Диалог» выпустила первые ПИФы в РФ (которые сейчас находятся под управлением УК «Сбербанк»). По сути, устройство было скопировано с американских аналогов — благодаря чему ПИФы в РФ оказались в очень небольшом числе устойчивых финансовых инструментов, переживших кризисы 1998 и 2008 годов.

Виды взаимных фондов

1. Взаимный фонд акций

Наиболее перспективный, но и наиболее волатильный инструмент, который появился раньше других типов фондов. Чаще всего основным активом здесь являются акции крупнейших компаний страны, хотя возможно и какое-то небольшое количество ценных бумаг второго эшелона. В зависимости от стран и рыночной ситуации доходность может колебаться от десятков процентов в плюс до больших минусов (март 2009 — просадка индекса S&P500 до минус 50%). Однако на долгосрочной дистанции вполне можно выйти на среднюю доходность около 6-8% годовых;

2. Взаимный фонд облигаций

Инвестируют в долговые инструменты — государственные, корпоративные или муниципальные облигации разных сроков и стран. Разделяются на налогооблагаемые (Taxable Bond Mutual Funds) и освобожденные от налогов (Tax-free Bond Mutual Funds, обычно с муниципальными облигациями).

В зависимости от вида облигаций, срока их действия, процентных ставок и географического положения эмитентов доходность таких фондов может довольно сильно отличаться. Однако в целом облигации заметно менее волатильны, чем акции (большие рыночные просадки появляются только при серьезном кризисе). Доходность фондов облигаций на дистанции более низкая, чем у фондов акций — исторически примерно от 3 до 5% годовых;

3. Взаимные денежные фонды

Этот инструмент относится к защитным и представляет собой вложения средств в краткосрочные и низкодоходные активы — например, казначейские векселя сроком до года. Такие фонды обладают наименьшей волатильностью с ростом дохода по прямой линии, но и самой низкой доходностью, которая может уступать даже инфляции.

Появились в 1970-х с аббревиатурой MMMFs (Money Market Mutual Funds). Интересно, что при высокой инфляции, как в конце 1970-х годов, номинальная доходность казначейских векселей была двузначной, но реальная отрицательной. Бывают как налогооблагаемыми, так и освобожденными от налогов. Могут использоваться либо во время рыночных штормов, либо просто как «парковка» денег во время поиска подходящего варианта инвестиций;

4. Взаимные фонды недвижимости

Интересный объект инвестирования, поскольку недвижимость обладает дополнительным доходом от сдачи в аренду — т.е. по сути фонд можно использовать для получения пассивного рентного дохода, не связываясь с самостоятельной покупкой недвижимости. Но разумеется, конечный результат при продаже будет зависеть и от текущих котировок. Фонды организованы в виде трастов.

Примеры таких фондов: Fidelity Real Estate Equity Fund, CGM Realty, T. Rowe Price Real Estate и др. Доход с учетом ренты в среднем порядка 6-8% годовых, хотя малые трастовые компании могут потенциально давать и большую доходность;

5. Взаимные фонды фондов

Эти структуры решили взять на себя задачу инвестора по диверсификации — и сами вкладывают в несколько выбранных фондов. Они могут быть как одного типа (акции), так и смешанного — например, акции и облигации. Т.е. один такой фонд может быть готовым широко диверсифицированным портфелем.

Так, российские паевые фонды часто просто покупают биржевые ETF, перепродавая их российским инвесторам со своей заметной наценкой. Например, паевый фонд «Сбербанк-Америка» покупает ETF SPDR S&P 500, а «Открытие-США» имеет базовым активом похожий фонд iShares S&P 100 Index Fund;

6. Гарантированные взаимные фонды

Интересный инструмент, рассчитанный на долгосрочного и очень богатого инвестора с принципом «не потеряй». Такие фонды при условии долгосрочного инвестирования в них предлагают гарантию сохранности капитала, подтвержденной солидными банками. Однако за все надо платить — доходность тут обычно невысока. Отдельные интересные программы такого типа для больших капиталов есть и у страховых компаний по методу unit-linked — там при долгосрочном инвестировании порядка 15-20 лет может даже выплачиваться гарантированная консервативная прибыль.

По типу управления взаимные фонды также можно разделить на:

Активные фонды взаимных инвестиций преследуют цель обыграть соответствующий индекс (т.е. например для фонда американских акций это будет S&P500), покупая и продавая нужные с точки зрения управляющего ценные бумаги. Комиссии могут быть относительно высокими (около 2%), однако редко какой фонд обыгрывает индекс — на дистанции около 10 лет около 80% фондов проигрывают своему бенчмарку. На более длинной дистанции — еще больше.

Однако и взаимные индексные фонды, призванные наиболее точно повторить движения отслеживаемого индекса, зачастую дают достаточно сильные отклонения от него. В качестве примера отклонения доходности можно привести следующую таблицу. Первой строкой тут обозначен отслеживаемый индекс, второй — биржевой ETF, а третьей — взаимный фонд компании Fidelity:

Различие между этими типами (к закрытым как правило относятся фонды недвижимости) можно представить в виде таблицы:

Взаимные фонды в России

Очень часто можно услышать утверждение, что российские ПИФы — это аналоги американских взаимных фондов. Утверждение верное, однако оно совершенно не описывает всех различий этих финансовых инструментов. Попробую их перечислить.

1. История существования

Как уже говорилось выше, американские mutual funds появились в 1924 году, российские ПИФы — в 1997. Таким образом, история управления однозначно говорит в пользу первых — как следствие, уровень управления российских ПИФов в целом по качеству хуже известных американских аналогов;

2. Количество фондов

Число ПИФов российского рынка на сегодня исчисляется сотнями. В то же время только на конец 2000 года в мире насчитывалось более 35.000 взаимных фондов;

3. Инструменты инвестирования

Большинство ПИФов занимается инвестированием в российские активы — акции и облигации, а также российскую недвижимость. ПИФов, инвестирующих в иностранные активы, особенно полностью, заметно меньше — в основном это довольно дорогие по комиссиям фонды фондов, которых на сегодня насчитывается лишь около 30 штук.

В то же время для вкладов через взаимные фонды доступны самые экзотические направления, вплоть до акций компаний-кладоискателей. Или можно взять фонд климатических изменений Сowen Climate Change INST А Асc, который вкладывает в акции компаний, занимающихся контролем климата и экологическими проектами;

4. Дивиденды

Не секрет, что российские ПИФы, за исключением паевых фондов недвижимости, не платят инвесторам дивиденды — они реинвестируются и влияют на повышение котировок ПИФов. В отличие от паевых, mutual funds в США четко разделены на те, которые дивиденды платят, и те, которые этого не делают. Выяснить это обычно можно прямо из названия фонда — платящие дивиденды имеют приставку «Inc» (income fund), а реинвестирующие дивиденды — приставку «Acc» (accumulation fund). Т.е. например указанный чуть выше фонд климатических изменений дивиденды реинвестирует;

5. Покупка паев

По сложившийся практике паи российских ПИФов приобретаются через управляющие компании, для чего нередко приходится лично посещать их офис и заключать договор. Кроме того, не все российские УК поддерживают возможность онлайн-банкинга, чтобы осуществить пополнение счета прямо из дома. Между тем УК взаимных фондов имеют договоры с большим числом зарубежных брокеров, что дает инвесторам возможность приобретать паи нужных фондов онлайн. Кроме того, взаимные фонды предлагаются в страховых компаниях по методу unit-linked, где можно избежать уплаты надбавки за приобретение и скидки за погашение паев;

6. Комиссии

Т.е. числа совершенно несравнимые — что, кстати говоря, отражается на объеме взимаемых комиссий. Тогда как взаимные фонды могут себе позволить брать за управление 1-2% годовых и содержать на эти деньги всю компанию и сотрудников, средняя комиссия ПИФов составляет 3-4% и выше.

Однако если присмотреться, то и внутри комиссий обнаружатся различия. Так, российские ПИФы обычно взимают комиссию как за покупку, так и за продажу паев. Многие фонды взаимных инвестиций делают так же и называются Load funds. Однако есть и такие фонды, которые берут комиссию только при покупке паев (Frontendload), и даже такие, которые вообще не берут комиссий (No-load funds).

7. Валютная диверсификация

Инвестирование в ПИФы ведется только в рублях. Правда, в случае фондов, купившие ETF, к рублевой прибыли добавляется результат от девальвации рубля к доллару (и соответственно, при укреплении рубля прибыль уменьшается). Взаимные фонды могут быть номинированы в разных валютах — например, в долларах или евро;

8. Порог входа

Ну и наконец немаловажным является порог входа. У российских открытых ПИФов он начинается от 100 рублей и доходит примерно до 150 000; у взаимных фондов порог заметно выше — среднее значение около 5000 долларов, хотя можно поискать варианты дешевле (см. далее).

Сравнение взаимных фондов и ETF

ETF, на мой взгляд, имеют больше общего с взаимными фондами, чем ПИФы. Настолько, что порой не всегда можно сразу понять, что перед тобой — взаимный фонд или ETF. Чтобы выяснить, почему так получилось и в последнее время появилось много ETF фондов, я ненадолго обращусь к истории.

В 1934 году вышла классическая книга Б. Грехема «Анализ ценных бумаг», которая положила начало новому направлению — стоимостному инвестированию (оценке бумаг по фундаментальным показателям), быстро ставшее конкурентным господствовавшему техническому анализу (основанному на повторении рыночной истории и одинаковой реакции толпы). В 1949 году выходит вторая классическая книга Грехема «Разумный инвестор», где рассматривается понятие недооцененности активов.

Если кратко, то Грехем обращал внимание на устойчивость эмитента и низкую цену его акций; У. Баффет, ученик и последователь Грехема, ввел некоторую корректировку и обращал внимание на перспективы эмитента и разумную цену акций. При схожем звучании разница была очень большой — для Грехема всегда главную роль играла цена актива, для Баффета — перспективы бизнеса. Подходы Грехема примерно с 40/50-х годов начали применяться и при управлении взаимных фондов.

К середине 70-х годов складывается достаточно интересная ситуация. Мир привыкает к отмене золотого стандарта, окончательно формируется законодательная база по регулированию деятельности фондов, растет объем финансовых рынков и понимание инвесторами перспектив акций.

Напомню, что преимущество акций перед облигациями при долгосрочном инвестировании выяснилось только в 50-х годах — и понадобилось еще четверть века, чтобы эта идея осела в головах простых инвесторов. В 1975 году создается первый взаимный индексный фонд, после чего как число взаимных фондов, так и средств под их управлением начинает довольно резко расти:

Однако параллельно появляется возможность выяснить эффективность активного управления фондами — к этому времени накапливаются данные примерно за 20-30 лет работы различных взаимных и хедж-фондов. И оказалась, что в подавляющем большинстве случаев активные фонды не смогли обыграть рынок, однако брали достаточно приличные комиссии за управление. Иначе говоря, в итоге зарабатывали только управляющие, а не инвесторы — по крайней мере относительно рынка.

Как следствие в 80-е годы начинает формироваться теория портфельного инвестирования, многим обязанная Г. Марковицу. Согласно ее идее, инвестор получает не менее среднерыночной доходности, а при удачном стечении обстоятельств (обычно на среднесрочном периоде) может получить и больше. При этом за базовые единицы портфеля берутся фонды, цель которых не обыграть рынок, а как можно более точно следовать ему, неся как можно меньшие затраты для инвестора.

Таким образом, с середины 90-х годов начинает расти число биржевых фондов (ETF), ставящие целью пассивные стратегии (отслеживание биржевых индексов) при низких комиссиях для инвестора. В последние годы ETF набирают все большую популярность и получают все больше средств:

Теперь можно непосредственно сравнить взаимные и биржевые фонды:

Взаимные фонды (как и ПИФы), несмотря на строгий контроль и периодическую отчетность, являются лишь относительно прозрачным инструментом. Такое положение вещей было нормальным до появления интернета — однако сегодня, когда все привыкли быть в курсе событий каждую секунду, это уже является недостатком.

По факту инвестор не может точно знать, по какой цене он продает паи фонда, так как пересчет осуществляется не в режиме реального времени, а ежедневно. УК соберет все поступившие за день заявки, на их основе рассчитает стоимость чистых активов фонда, учтет все необходимые комиссии и только после этого сообщит цену, по которой инвестор уже продал свои паи.

В то же время цена биржевого фонда (как и его состав) известна каждую секунду — так что продажа может осуществлена за пару щелчков мыши по точно известной цене. ETF можно даже торговать как обычные акции — он целенаправленно делался именно биржевым инструментом.

Фонды взаимных инвестиций не имеют того арбитражного механизма отслеживания и уравнивания цены, который имеют биржевые фонды:

Следовательно, если доходность ETF очень точно повторяет доходность индекса, которому следует фонд, то mutual funds могут давать заметные расхождения как в плюс, так и в минус — как пример снова приведу таблицу, которую уже приводил выше:

Важнейшим преимуществом для инвестора являются низкие комиссии биржевых фондов — у крупнейших они колеблются от 0.05% до 0.2%, а хороший диверсифицированный портфель можно собрать, уложившись в средние 0.3-0.5%. Если сравнивать со средней комиссией взаимных фондов в 1.5% процента, то разница получается в 3-5 раз — при долгосрочном инвестировании это может привести к недополучению весомой прибыли.

Пока что число mutual funds превышает число ETF, хотя различие не очень большое. О перспективах развития на сегодня наверное лучше всего привести следующую картинку:

В левой части картинки хорошо видно, как приток капитала в пассивные фонды (в первую очередь ETF) опережает приток в активно управляемые фонды — а в последний год значительная часть капитала была переброшена из активного в пассивное управление. При этом средняя доходность активных и пассивных фондов в правой части примерно одинакова — а если нет разницы, зачем платить больше (в виде комиссий?)

Как выбрать взаимный фонд

При количестве в несколько десятков тысяч выбор конкретного фонда может показаться практически непосильной задачей. Инструментарий для выбора mutual funds я нахожу не таким хорошим, как у ETF — хотя мне видимо не все известно. Однако основным сайтом для выбора американских фондов можно считать morningstar.com, а сам выбор производить с помощью этой ссылки: http://screen.morningstar.com/FundSelectorAOL.html :

Таким образом, можно найти нужный фонд по массе параметров: типу фонда (товарных активов, денежного рынка, муниципальных облигаций и др.), категории (недвижимость, технологии, малая/средняя/крупная капитализация компаний и т.д.), возрасту и минимальному порогу входа фонда, комиссиям за покупку/продажу паев и управление и пр. Далее нужно нажать «Show Results». Для примера покажу фонд AB Growth and Income Advisor Class, запущенный практически в разгар Великой депрессии (в 1932 году):

Видно, что фонд практически полностью повторяет движения индекса S&P500 (еще лучше видно на промежутке в 10 лет), обладает сравнительно небольшой комиссией за управление 0.65% и порогом входа не более 500 долларов (один из выбранных мной критериев). При этом он за все время существования несколько опережал чистую доходность бизнеса составляющих его крупных компаний (Large Value).

Состав самого фонда виден справа — 85% акций американских компаний, чуть более пяти — акций других стран, чуть более 9% наличности в виде защитного актива. Внизу страницы есть информация о дивидендном доходе — здесь они выплачиваются ежегодно. Информацию о стратегии инвестирования, ее рисках и доходности, а также обо всех взимаемых комиссиях и сборах можно найти на сайте фонда (он указан в разделе «purchase» на morningstar) и в его проспекте.

Тем не менее среди фондов взаимных инвестиций есть множество похожих, отличающихся лишь классами паев (A, B, C и т.д. — например, разница может быть в выплате или невыплате дивидендов, по видам комиссий, в валюте инвестирования и пр.). Это ведет к тому, что при поиске по названию можно получить множество вариантов. В таком случае для безошибочной идентификации кроме тиккера фонда (буквенного обозначения) может понадобиться номер ISIN — International Securities Identification Number.

Как купить взаимный фонд?

Итак, фонд выбран — осталось только приобрести его. Как это сделать на практике? Ниже произвольный пример фонда с достаточно лояльными показателями:

Ниже имеется также вкладка «Brokerage Availability», где есть список посредников, через которых можно инвестировать в фонд. Но как минимум известен сайт и телефон управляющей компании, куда можно обратится за данными для перевода средств. При этом необходимо заполнить анкету, заявку на приобретение паев фонда и сделать копию заграничного паспорта — после направить их на адрес депозитарного банка, который обслуживает управляющую компанию данной страны (обычно это централизованный банк, тогда как в России многие УК имеют отдельный банк-депозитарий). Адрес должна сообщить управляющая компания.

Примерно через две недели банк должен прислать реквизиты для инвестирования (если не потребуется дополнительного подтверждения о происхождении средств). Вы переводите деньги через российский банк — при этом сегодня нужно ставить в известность налоговую. Через месяц вы в том или ином виде получаете выписку о владении определенным числом паев фонда, приобретенных по конкретной цене. Обратная процедура делается с помощью заявки на вывод средств, где указываются ваши реквизиты — сам вывод обычно занимает не более двух недель.

Есть, впрочем, еще один вариант: использовать зарубежную страховую компанию инвестиционного типа, например Hansard. При небольших взносах порядка 500 долларов в месяц инвестору обычно доступно на выбор несколько десятка вариантов фондов. Если же разово внести крупную сумму, то их число может возрасти — но здесь нужно разговаривать с конкретной компанией.

Заключение

Взаимные фонды имеют сходство как с российскими ПИФами, так и биржевыми фондами ETF, однако стоят ближе к биржевым фондам. Вполне можно сказать, что биржевые фонды ETF это продвинутая версия mutual funds, взаимный фонд 2.0. Отдельные варианты могут обладать достаточно низкими комиссиями и доходностью, сравнимой с соответствующими индексами — так что включаются некоторыми финансовыми советниками в портфели инвесторов. Также взаимные фонды предлагаются в программах unit linked.

Плюсы таких фондов в огромном разнообразии активов на самый взыскательный вкус и долгом времени существования отдельных брендов. Также на сегодня пенсионная система США работает только со взаимными структурами, хотя в будущем они вполне могут начать использовать биржевые.

Минусы фондов взаимных инвестиций — завышенные по сравнению с ETF комиссии, обращение вне рынка и обычно не очень хорошее отслеживание индекса, если фонд ставит такую цель. На мой взгляд большое количество (счет уже на тысячи) биржевых фондов с низкими комиссиями и высокой ликвидностью вполне способно удовлетворить потребности большинства даже достаточно взыскательных инвесторов.

Источник

Взаимные фонды – что это, как они работают

Взаимные фонды (Mutual Funds) – это фонды, финансируемые за счет мелких и средних инвесторов под управлением независимой компании. По сути, это вид инвестиционного портфеля, состоящего из разных активов (акций, облигаций, фьючерсов, драгметаллов и др.), диверсификация которого осуществляется квалифицированными специалистами.

Капитал такого фонда выражен в акциях, их стоимость определяется по итогам торгового дня. Как происходит расчет, как работают взаимные фонды (ВФ) и чем они отличаются от ПИФов и ETF – будем разбираться в сегодняшнем материале.

Что такое взаимный фонд

Итак, взаимный фонд – это средства вкладчиков, вложенные в различные виды инструментов. Основным преимуществом таких инвестиций является диверсификация. Фонды работают с широким спектром активов. Деньги вкладчиков инвестируются в акции, облигации, производные ценные бумаги, недвижимость, бизнес, драгоценные металлы и др.

Инвестору с небольшим капиталом необходимо решить самостоятельно только одну задачу – выбрать ВФ, подходящий по уровню доходности, комиссиям и набору финансовых инструментов.

Стоимость бумаг фонда определяется рыночной стоимостью инвестиционного портфеля и пересчитывается ежедневно. Цена одной акции рассчитывается так:

​ \( Pmf \) ​ – цена акции ВФ;

​ \( p1, p2….pn \) ​ – котировки инструментов, входящих в портфель;

​ \( n \) ​ – количество инструментов;

Взаимные фонды с точки зрения срока капиталовложений – хороший инструмент для долгосрочных инвестиций. Как мы знаем, экономика развивается циклами, и покупка акций ВФ в период кризиса оправдает себя, когда рынок перестанет трясти. Для спекулятивных операций взаимные фонды не подходят.

Как работают взаимные фонды

В структуре ВФ выделяют три категории:

Специалисты управляющей компании проводят все операции с ценными бумагами, занимаются аналитикой, прогнозами и исследованиями рынка. Диверсификация портфеля – это одна из их основных функций. За эту работу клиент выплачивает вознаграждение из прибыли. Поскольку управление осуществляют профессионалы, риски сведены к минимуму.

Важный момент: управляющий и другие сотрудники ВФ как частные лица не могут повлиять на прибыль других вкладчиков. Они не скупают акции и не перераспределяют прибыль внутри фонда. Кроме того, если вы решили вывести средства – сделать это можно в любой момент, не дожидаясь окончания какого-то периода или даты собрания.

Полученная от инвестиций прибыль реинвестируется и вкладчик получает доход в виде сложного процента.

История взаимных фондов

В 1774 году голландский купец Адриан ван Кетвич основал фонд закрытого типа для мелких вкладчиков. Компания именовалась «Eendragt Maakt Magt» («В единстве – сила»). В основу ее создания был заложен принцип диверсификации. Именно Кетвич считается прародителем взаимных фондов.

Далее, в 1893 году в США был создан закрытый инвестиционный фонд Boston Personal Property Trust. Акции этой компании стоили дороже, чем активы в инвестиционном портфеле, и для мелких инвесторов вложения оказались не очень выгодны.

В 1924 году появился первый открытый ВФ Massachusetts Investor Trust, а к 1930 году доля активов подобных фондов составляла около 5% от общей суммы активов американского фондового рынка.

В 30-х и 40-х годах прошлого столетия были приняты законы, регулирующие деятельность ВФ:

Эти нормативные акты создали базу для защиты интересов вкладчиков. В этот же период была образована Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC).

К 1950 году в США работало около ста ВФ, рынок взаимных инвестиций продолжал свое развитие еще два десятилетия. Затем наступил период «медвежьего рынка» (1969 г.), и число ВФ заметно сократилось, поскольку многие вкладчики пожелали забрать свои деньги из-за падения стоимости американских ценных бумаг.

В 80-х и 90-х годах XX века рынок ВФ активно восстанавливался. Ключевыми фигурами, оказавшими влияние на его развитие, являются Питер Линч, Макс Хайн и Майкл Прайс, которые ранее руководили мелкими взаимными фондами.

К концу 2019 года около 23% вложений американских семей находилось под управлением ВФ. Около половины пенсионных накоплений сосредоточено во взаимных фондах. Таким образом, немалую часть пенсии большинства граждан США составляют доходы от финансовых инструментов.

В Европе рынок ВФ известен под маркой SICAV – Société d’investissement à Capital Variable (инвестиционная компания с переменным капиталом). Крупная управляющая компания, включающая около 600 SICAV, – JPMorgan. Деятельность SICAV регулируется законом UCITS (Предприятие коллективного инвестирования переводных ценных бумаг), принятым в 2009 году.

В России аналогом взаимных фондов являются ПИФы, продающие не акции, а паи. Их деятельность контролируется государством, в связи с чем выбор финансовых инструментов инвестора, приобретающего пай, ограничен утвержденным перечнем.

Разновидности взаимных фондов

Взаимные инвестиционные фонды классифицируются по нескольким признакам:

В чем отличие инвестиций в ВФ и инвестиций в акции

Может возникнуть вопрос – зачем покупать какой-то пай, когда можно купить бумаги по отдельности?

Ответ прост – когда вы инвестируете во ВФ, диверсификацию за вас делают специалисты. При покупке акций самостоятельно вы должны будете сами проводить ребалансировку, следить за доходностью, прогнозами и т.д.

Если вы обладаете достаточными знаниями для этого – отлично. Тем не менее риск портфеля, состоящего из акций, значительно выше, чем у портфеля ВФ. В последнем могут присутствовать не только акции, но и облигации, и другие низкорисковые инструменты. Но и потенциальная доходность акций выше.

Далее, по акциям выплачиваются дивиденды. Если говорить о российском аналоге взаимных фондов – ПИФах, то по ним дивидендные выплаты не предусмотрены.

Теперь о комиссиях. За управление портфелем ВФ взимает вознаграждение. При совершении операций с акциями вы также уплачиваете комиссию. Ее размер зависит от условий брокера.

И в том, и в другом случае прибыль облагается налогом. Но, если держать акции на ИИС, можно получить налоговый вычет.

Что выбрать – самостоятельное инвестирование в акции или покупку паев – решать вам. Вкладывая средства во ВФ, вы освобождаете себя от необходимости контролировать ситуацию с ценами. Но, если вы предпочитаете управлять портфелем самостоятельно, устойчивы к рискам – вам подойдет покупка акций по отдельности.

Оба вида инвестиций рассчитаны на долгий срок. Краткосрочные вложения в ценные бумаги и заработок на разнице котировок как альтернатива взаимным фондом не рассматриваются.

Сравнение взаимных фондов с ПИФ и ETF (таблица)

Проведем сравнительный анализ трех видов инвестиционных фондов – ВФ, ПИФ и ETF.

Итак, взаимные фонды проигрывают ETF по большинству критериев, а если сравнивать их с ПИФами – то последние и вовсе отстают: нет страновой и валютной диверсификации, высокие комиссии, отсутствие дивидендов. Поэтому для российского инвестора, сделавшего выбор в пользу ВФ, рекомендуется покупать через посредника. Как это сделать – расскажу чуть позже. Для начала следует определиться с фондом.

Как выбрать взаимный фонд

Параметры, на которые стоит обращать внимание при выборе:

Сравнение этих критериев можно сделать тремя способами:

Взаимные фонды в РФ

Как уже упоминалось, в России аналогом ВФ являются ПИФы. На развитие этого вида инвестирования в нашей стране негативно влияют следующие факторы:

Для информации я приведу список крупнейших управляющих компаний, а также рейтинг наиболее доходных и надежных российских ПИФов за периоды 2018–2020 гг.

Как приобрести взаимные фонды

Купить бумаги ВФ можно несколькими способами.

Российское валютное законодательство, а также зарубежные законы делают процедуру покупки акций или паев взаимных фондов у иностранных компаний довольно сложной с точки зрения бюрократии. Так, управляющая компания потребует подтвердить легальность получения доходов. При переводе средств в иностранный банк вы обязаны уведомить ФНС. Что касается программы Unit-linked, то там придется заплатить довольно высокую комиссию.

Какой можно сделать вывод? Наиболее простой способ приобретения паев ВФ – обращение к брокеру, имеющему регистрацию в США или странах ЕС. Если же вы являетесь обладателем статуса квалифицированного инвестора и средств в размере 6 млн руб. – вы можете приобрести бумаги взаимного фонда через российского брокера.

Ошибки при инвестировании во взаимные фонды

Казалось бы, инвестирование во ВФ – наука не сложная: выбрать фонд (или несколько ВФ), подходящих по доходности и набору активов, приобрести паи и получать прибыль. Однако на практике нередко случаются ошибки. Что может стать причиной неэффективного инвестирования?

Первый пункт – самый важный. Если вы определили горизонт для инвестиций – следует его придерживаться. Многие инвесторы, не получая желаемой прибыли, выводят средства раньше срока. А мы знаем, что для долгосрочных вложений важна прибыль «на выходе», поскольку экономика развивается циклами.

Другой пример неправильной диверсификации – включение в портфель ценных бумаг компаний из одной отрасли или нескольких фондов одинаковой направленности, например, два ВФ акций развивающихся компаний. Тут комментарии излишни. Портфель должен быть грамотно сбалансирован по следующим критериям:

Таким образом, выбрать фонд с хорошими показателями – это лишь часть задачи. Вторая часть, более важная – диверсификация. Не стоит ориентироваться только на рейтинги ВФ. Вы должны быть уверены, что ваш портфель сформирован правильно с точки зрения соотношения доходности и риска.

Примеры взаимных фондов

Приведу список крупных управляющих компаний и популярных ВФ.

Заключение

Взаимные фонды – это надежный источник вложения капитала на долгосрочный период. Заработок на ВФ возможен при соблюдении принципов диверсификации и грамотно разработанной долгосрочной стратегии.

В странах Запада деятельность взаимных фондов регулируется законодательством, интересы вкладчиков надежно защищены. Этот вид вложений не требует много времени – достаточно раз в три месяца встретиться со своим финансовым консультантом для получения отчета и согласования ребалансировки портфеля, если она необходима.

К сожалению, в России инвестиции во взаимные фонды не очень популярны ввиду законодательных ограничений в части размещения пенсионных накоплений (как упоминалось в статье, многие американские граждане получают доход из ВФ), а также бюрократических проволочек, связанных с размещением средств в зарубежных банках. Аналог ВФ – ПИФы позволяют вкладывать средства преимущественно в активы российского фондового рынка, и только в рублевом эквиваленте.

Источник