Что такое вероятность дефолта
Методика расчета ожидаемых кредитных убытков в соответствии с МСФО (IFRS) 9 по-прежнему вызывает вопросы, связанные с применением формулы «EAD х LGD х PD» и матрицы резервов, в особенности в отношении торговой дебиторской задолженности.
См. также предыдущие публикации на эту тему:
Рассмотрим распространенные проблемы расчета ECL и проиллюстрируем их на примерах.
Как оценивается ожидаемый кредитный убыток по МСФО?
МСФО не предъявляют обязательных требований к оценке ECL, т.е. стандарт МСФО (IFRS) 9 «Финансовые инструменты» не содержит какой-либо методики оценки ожидаемого кредитного убытка.
Вместо этого, стандарт предписывает выбрать подход, который наилучшим образом соответствует вашей ситуации.
IFRS 9 говорит лишь о том [см. параграф FIRS 9:5.5.17], что любой выбранный вами метод должен отражать:
. определенную путем оценки диапазона возможных результатов.
Иллюстрация:
Представьте, что у вас есть должник, который должен вам 1 000 000 д.е. со сроком погашения 2 года. Существует некоторая вероятность того, что из-за экономического спада, должник потеряет значительный объем выручки, в результате чего не сможет полностью погасить долг.
Итак, вы определили 3 различных исхода:
Вам необходимо оценить вероятность каждого из этих исходов, как вероятно, они, сколько вы потеряете в каждом результате и расчет ECL.
Вы должны дисконтировать оцененные убытки на дату представления отчетности.
Это делается потому, что убытки могут произойти более чем через 12 месяцев после отчетной даты.
Иллюстрация:
Должник из приведенного выше примера должен расплатиться через 2 года, и допустим, что он может обанкротиться в течение 2 лет.
Сейчас, т.е. на текущую отчетную дату, никакие платежи в погашение от этого должника еще не подлежат выплате, у вас есть ожидаемый кредитный убыток, потому что вы ожидаете, что он не сможет расплатиться через 2 года.
Но, поскольку убыток ожидается через 2 года, необходимо привести его к текущей стоимости, так как в противном случае убыток будет больше балансовой стоимости самого кредита (поскольку балансовая стоимость кредита выражена в текущей стоимости).
Кроме того, вы можете понести убыток, даже если должник заплатит вам в полном объеме, но позже, чем ожидалось, именно из-за временной стоимости денег.
Рассмотрим типичную практическую ситуацию:
Компания осуществляет государственные поставки и имеет дебиторскую задолженность по расчету госбюджетом. Государство всегда рассчитывается, но оплата поступает на 20-24 месяца позже срока погашения.
Если ли у компании в данной ситуации кредитный убыток?
Если платежи поступают через несколько месяцев, то вы, вероятно, можете игнорировать временную стоимость денег, так период между поступлением оплаты и сроком погашения составляет менее 1 года, и, таким образом, эффект от дисконтирования не существенен.
Но в рассматриваемой ситуации платежи поступают почти через 2 года (20-24 месяца) после наступления срока погашения.
. о прошлых событиях, текущих условиях и прогнозируемых будущих экономических условиях, доступную на отчетную дату без чрезмерных затрат или усилий.
Это довольно широкая формулировка, вызывающая массу вопросов при практическом применении.
Как определить коэффициенты убытков для новой компании, не имеющей исторических данных?
Как составить прогноз, если у вас нет исторических данных о компании?
Иногда вам приходится просто использовать внешние источники информации и покупать данные.
Допустим, вы новый ритейлер и у вас нет истории расчетов с клиентами и информации об их платежной дисциплине. Таким образом, вы не можете рассчитать исторические коэффициенты кредитных убытков, как показано в этом примере.
Поэтому вам, вероятно, придется применить альтернативный подход.
Например, использовать информацию по аналогичным компаниям, работающим в аналогичной отрасли и в аналогичной экономической среде.
Вы можете купить эту информацию в кредитных бюро, кредитных рейтинговых агентствах, получить из экономической статистики, подготовленной центральными банками. Вам нужно просто проанализировать источники подобной информации, доступные в вашей стране.
Каковы наиболее распространенные методы расчета ECL?
В основном большинство банков и прочих компаний используют только два наиболее популярных метода:
Опять же, эти подходы НЕ обязательны к применению.
Теперь давайте внесем некоторую ясность в эти методы и проиллюстрируем их на примерах.
Метод вероятности наступления дефолта.
Формула для расчета ECL с помощью этого метода имеет следующий вид:
Проиллюстрируем применение этого метода на примере.
Иллюстрация метода вероятности дефолта:
Предположим, что у вас есть должник, который должен вам 1 000 д.е. с погашением в течение 1 года. Должник испытывает серьезные финансовые проблемы, и ваши юристы считают, что существует 20% вероятность его банкротства.
Если должник обанкротится, вы потеряете 70% суммы долга. Если банкротство не произойдет, вы ничего не потеряете.
Таким образом, ожидаемый кредитный убыток равен:
20% x 70% x 1 000 д.е. = 140 д.е.
Конечно, в этом простом примере игнорируется:
Но на практике, вы должны выяснить и то, и другое.
На самом деле, этот расчет предполагает 2 исхода:
Поэтому полная формула будет иметь вид:
Cледует упомянуть, что у вас может быть убыток даже в ситуации «отсутствие убытка» из-за просроченных платежей (т.е. из-за временной стоимости денег).
Пример, иллюстрирующий этот метод для межфирменного займа, рассмотрен здесь.
Преимущества и недостатки метода вероятности дефолта.
Этот способ является предпочтительным для банков и финансовых организаций, так как они имеют большие портфели кредитов и мощную внутреннюю систему оценки кредитных рисков и рейтингов.
Кроме того, этот метод совместим с требованиями Базельского комитета по бановскому надзору (Базель II), поэтому банки должны сделать всего несколько корректировок, чтобы привести его в соответствие как с Базелем II, так и с IFRS 9.
Также стоит отметить, что метод вероятности дефолта включает в себя определенные прогностические идеи и не основан исключительно на прошлых статистических данных, и, таким образом, он соответствует IFRS 9.
Тем не менее, для торговой дебиторской задолженности и других финансовых активов, к которым можно применять упрощенный подход к обесценению, это не очень удобно, из-за проблем, связанных с получением необходимой информации.
Обычным компаниям довольно сложно разработать внутренние статистические модели для получения PD и прочей информации.
Таким образом, большинство компаний используют для своей дебиторской задолженности и других финансовых активов упрощенную модель: модель коэффициента убытков.
Метод коэффициента убытков.
При использовании метода коэффициента убытков (англ. ‘loss rate approach’) вам не нужно определять вероятность дефолта (PD) и прочие детали.
Вам нужно сделать всего две вещи:
1. Определить историческую убыточность (т.е. коэффициенты убытков) ваших собственных финансовых активов.
Вам необходимо собрать и рассчитать некоторые статистические данные о непогашенной дебиторской задолженности покупателей (списаний задолженности или убытков). Здесь показан пример того, как это можно сделать.
2. Спрогнозировать будущие коэффициенты убытков на основе исторической убыточности.
Это трудная часть. Если экономическая среда и прочие факторы не изменятся, то у вас все в порядке, но когда есть экономические изменения (рецессия, новые конкуренты, новое законодательство или, например, пандемия коронавируса), то вам необходимо изучить эти изменения, оценить их влияние на вашу дебиторскую задолженность и включить его в коэффициенты убытков.
Этот вопрос также рассмотрен в упомянутой выше публикации.
При использовании так называемой «матрицы резервов», вы на самом деле применяете метод коэффициента убытков.
Преимущества и недостатки коэффициента убытков.
Этот метод достаточно прост, потому что, как правило, вы всегда можете рассчитать коэффициенты убытков вашей дебиторской задолженности (кроме ситуации с новой компанией).
Тем не менее, у этого метода есть два недостатка:
Прогностическая информация.
Коэффициенты убытков как таковые отражают лишь прошлую информацию, то есть то, что уже произошло. Вы должны скорректировать их, чтобы оценить будущую эффективность вашего портфеля дебиторской задолженности.
Временная стоимость денег.
Если у вас есть торговая дебиторская задолженность или прочие финансовые активы с датой погашения менее 12 месяцев, и вы предполагаете, что непогашенная в течение 12 месяцев задолженность подвергнется дефолту, вы можете игнорировать дисконтирование.
Но, если у вас есть финансовые активы с более длительными сроками погашения или ваши дебиторы платят вам более чем через 12 месяцев после даты погашения, то вам также необходимо учитывать временную стоимость денег.
СОДЕРЖАНИЕ
Обзор
Кредитные рейтинги, такие как FICO для потребителей или рейтинги облигаций от S&P, Fitch или Moodys для корпораций или правительств, обычно подразумевают определенную вероятность дефолта.
Для группы должников, разделяющих аналогичные характеристики кредитного риска, таких как RMBS или пул ссуд, PD может быть получен для группы активов, которая является репрезентативной для типичного (среднего) должника группы. Для сравнения, PD для облигации или коммерческого кредита обычно определяется для одного предприятия.
Согласно Базель II событие дефолта по долговому обязательству считается наступившим, если
Подчеркнутый и безударный ПД
Для более подробного концептуального объяснения напряженных и безударных PD см.
Сквозной цикл (TTC) и момент времени (PIT)
Тесно связанные с концепцией напряженных и безударных PD, термины на протяжении цикла (TTC) или на определенный момент времени (PIT) могут использоваться как в контексте PD, так и в контексте рейтинговой системы. В контексте PD, стрессовый PD, определенный выше, обычно обозначает TTC PD должника, тогда как стрессовый PD обозначает PIT PD. В контексте рейтинговых систем рейтинговая система PIT присваивает каждому должнику сегмент таким образом, чтобы все должники в сегменте имели одинаковые безударные ВД, в то время как все должники в сегменте риска, присвоенном рейтинговой системой TTC, имели аналогичные стрессовые ВД.
Вероятность дефолта, подразумеваемая свопами по кредитному дефолту (подразумеваемая CDS), основана на рыночных ценах свопов на дефолт по кредиту. Как и цены на акции, их цены содержат всю информацию, доступную для рынка в целом. Таким образом, вероятность дефолта можно определить по цене.
Получение ВД на определенный момент времени и на протяжении всего цикла
Существуют альтернативные подходы для получения и оценки PD PIT и TTC. Одна из таких рамок включает различение PD PIT и TTC посредством систематических предсказуемых колебаний условий кредитования, то есть посредством «кредитного цикла». Эта структура, предполагающая выборочное использование PD PIT или TTC для различных целей, была успешно внедрена в крупных британских банках со статусом BASEL II AIRB.
В качестве первого шага в этой структуре используется подход Мертона, в котором кредитное плечо и волатильность (или их прокси) используются для создания модели PD.
В качестве второго шага эта структура предполагает наличие систематических факторов, подобных модели асимптотических факторов риска (ASRF).
В качестве третьего шага эта структура использует предсказуемость кредитных циклов. Это означает, что если уровень дефолта в секторе близок к историческому максимуму, можно предположить, что он упадет, а если уровень дефолта в секторе близок к историческому минимуму, можно предположить, что он будет расти. В отличие от других подходов, которые предполагают, что систематический фактор является полностью случайным, эта структура определяет количественно предсказуемый компонент систематического фактора, что приводит к более точному прогнозированию уровней дефолта.
В соответствии с этой структурой, термин PIT применяется к PD, которые перемещаются во времени вместе с реализованными, дефолтными ставками (DR), увеличиваясь по мере ухудшения общих условий кредитования и уменьшаясь по мере улучшения условий. Термин TTC применяется к PD, которые не демонстрируют таких колебаний, и остаются фиксированными в целом, даже если общие условия кредитования растут и ослабевают. PD TTC различных организаций изменится, но общее среднее значение по всем организациям не изменится. Более высокая точность PIT PD делает их предпочтительным выбором в таких текущих приложениях с учетом рисков, как ценообразование или управление портфелем. Общая стабильность TTC PD делает их привлекательными в таких приложениях, как определение Basel II / II RWA.
Вышеупомянутая структура обеспечивает метод количественной оценки кредитных циклов, их систематических и случайных компонентов и результирующих PD PIT и TTC. Для оптового кредита это достигается путем суммирования для каждой из нескольких отраслей или регионов EDF MKMV, вероятностей дефолта Kamakura (KDP) или некоторого другого полного набора PD или DR PIT. После этого эти факторы преобразуются в удобные единицы и выражаются как отклонения от их соответствующих долгосрочных средних значений. Преобразование единиц обычно включает применение функции обратного нормального распределения, тем самым преобразуя меры медианы или среднего PD в меры медианы или среднего «расстояния по умолчанию» (DD). На данный момент у каждого есть набор индексов, измеряющих расстояние между текущим и долгосрочным средним DD в каждом из выбранных наборов секторов. В зависимости от доступности данных и требований к портфелю такие индексы могут быть созданы для различных отраслей и регионов с периодом более 20 лет, охватывающим множественные спады.
После разработки этих индексов можно рассчитать PD PIT и TTC для контрагентов в каждом из охваченных секторов. Чтобы получить PD PIT, необходимо ввести соответствующие индексы в соответствующие модели по умолчанию, повторно откалибровать модели до значений по умолчанию и применить модели с текущими и прогнозируемыми изменениями индексов в качестве входных данных. Если бы модель PD не была в противном случае PIT, введение индексов сделает ее PIT. Конкретная формулировка модели зависит от характеристик, важных для каждого отдельного класса контрагентов, и ограничений данных. Некоторые распространенные подходы включают:
На этом этапе, чтобы определить TTC PD, нужно выполнить три шага:
В дополнение к моделям PD эта структура также может использоваться для разработки вариантов PIT и TTC моделей LGD, EAD и стресс-тестирования.
Большинство моделей PD выводят PD, которые имеют гибридную природу: они не являются ни идеальным моментом во времени (PIT), ни сквозным циклом (TTC). Долгосрочное среднее значение ODF наблюдаемой частоты по умолчанию часто рассматривается как PD TTC. Утверждается, что при рассмотрении в течение длительного периода систематические эффекты в среднем близки к нулю. Однако определение подходящего контрольного периода для расчета такого среднего часто бывает проблематичным, например, несколько бизнес-циклов в исторических данных могут завышать или недооценивать средний PD, который считается смещенной оценкой. Кроме того, предположение о постоянной величине TTC PD для пула должников на практике нереально. Фактически, идиосинкразический риск портфеля со временем может меняться. Классическим примером являются изменения в распределении портфеля из-за притока и оттока заемщиков, а также из-за решений, принимаемых банком, таких как изменение условий или политики кредитования.
Предварительный расчет
Некоторые из популярных статистических методов, которые использовались для моделирования вероятности дефолта, перечислены ниже.
Модель вероятности дефолта (PD) для оценки прогнозируемого кредитного риска
Бурова А., Попова С., Пеникас Г.
В данной работе мы попытались построить модель, которая оценивает вероятность дефолта заемщика, и на основе этих оценок проанализировали прогнозируемый кредитный риск. Настоящая мера прогнозируемого кредитного риска отражает связь между финансовым положением заемщиков и вероятностью дефолта. А для понимания финансового состояния заемщика можно, в свою очередь, использовать рассчитанные на данных финансовой отчетности различные коэффициенты. Мы обнаружили статистически значимые связи между некоторым набором финансовых коэффициентов и последующими событиями дефолта.
Чтобы оценить вероятность дефолта заемщика по его обязательствам, мы моделируем вероятность дефолта на горизонте один год. Для проверки устойчивости результатов и прогнозной силы нашей модели мы сравниваем построенную модель с альтернативными мерами оценки кредитного риска, которые широко используются в литературе, посвященной исследованию принятия банковских рисков. К этим мерами относятся: метка качества кредита и кредитный спред по процентной ставке. Мы сравнили полученные результаты из PD-модели с результатами альтернативных метрик. В итоге мы обнаружили, что PD-модель более точно прогнозирует событие дефолта на горизонте один год.
Разработанная нами мера прогнозируемого кредитного риска практически применима для оценки поведения банков по принятию рисков и анализа изменений компонент в кредитном портфеле на достаточном уровне детализации. С практической точки зрения данная модель может быть использована для оценки прогнозного кредитного риска на основе микроданных кредитного регистра.
Вероятность дефолта
Опубликовано 10.06.2021 · Обновлено 14.06.2021
Какова вероятность дефолта?
Вероятность дефолта – это вероятность того, что в течение определенного периода, обычно одного года, заемщик не сможет произвести запланированные платежи. Его можно применять к множеству различных сценариев управления рисками или кредитного анализа. Также называется вероятностью дефолта (PD), она зависит не только от характеристик заемщика, но и от экономической среды.
Кредиторы обычно хотят более высокой кредитного плеча, являются общими соображениями при оценке риска. При анализе иногда также учитываются способность компании выполнять бизнес-план и готовность заемщика платить.
Понимание вероятности дефолта
Люди иногда сталкиваются с концепцией вероятности дефолта при покупке жилья. Когда покупатель жилья подает заявку на ипотеку объекта недвижимости, кредитор оценивает риск дефолта покупателя на основе его кредитного рейтинга и финансовых ресурсов. Чем выше оценочная вероятность дефолта, тем больше процентная ставка будет предложена заемщику. Для потребителей оценка FICO подразумевает определенную вероятность дефолта.
Ключевые выводы
Для предприятий вероятность дефолта определяется их кредитным рейтингом. PD также можно оценить с использованием исторических данных и статистических методов. PD используется вместе с « убытками при дефолте » (LDG) и « подверженностью при невыполнении обязательств » (EAD) в различных моделях управления рисками для оценки возможных убытков, с которыми сталкиваются кредиторы. Как правило, чем выше вероятность дефолта, тем выше процентная ставка, которую кредитор взимает с заемщика.
Долги с высокой и низкой доходностью
Та же самая логика вступает в игру, когда инвесторы покупают и продают ценные бумаги с фиксированным доходом на открытом рынке. Компании, у которых мало наличных и низкая вероятность дефолта, смогут выпускать долговые обязательства по более низким процентным ставкам. Инвесторы, торгующие этими облигациями на открытом рынке, будут оценивать их по более высокой цене по сравнению с более рискованными долговыми обязательствами. Другими словами, более безопасные облигации будут иметь более низкую доходность.
Если финансовое состояние компании со временем ухудшится, инвесторы на рынке облигаций приспособятся к повышенному риску и будут торговать облигациями по более низким ценам и, следовательно, с более высокой доходностью (поскольку цены на облигации движутся противоположно доходности ). Высокодоходные облигации имеют самую высокую вероятность дефолта и, следовательно, приносят высокую доходность или процентную ставку. На другом конце спектра находятся государственные облигации, такие как ценные бумаги Казначейства США, которые обычно приносят самую низкую доходность и имеют самый низкий риск дефолта; правительства всегда могут напечатать больше денег, чтобы выплатить долг.
Вжух — и вы банкрот! Что такое дефолт
Пока взрослые россияне пугают своих маленьких детей монстрами из сказок, экономисты пугают россиян инфляцией, рецессией и дефолтом. И пугают не зря. Кто застал 1998 год, знают, что дефолт на государственном уровне не несет ничего хорошего для экономики страны и личных сбережений граждан. Эксперты Финтолка объясняют, что такое дефолт и как его избежать.
Что такое дефолт
Дефолт — это такая ситуация, когда кто-то не может выполнить свои финансовые обязательства по договору займа. Поскольку государства могут «брать в долг» через облигации у граждан или других стран, самым серьезным и масштабным дефолтом является дефолт национальной валюты. Но есть и другие виды невыполнения обязательств.
Для наглядности приведем пример.
Петя решил открыть свой бизнес — небольшой магазинчик возле дома. Он подсчитал, что на организацию предприятия ему потребуется 1 млн рублей. У Пети есть 800 000 рублей, а оставшиеся 200 000 ему дала в долг Маша, но с условием, что, если дела пойдут в гору, он вернет на 30 % больше, то есть 260 000 (с выплатой по 10 % ежемесячно). К сожалению, Петя просчитался, и через несколько месяцев все деньги были нерационально растрачены. Продолжать отдавать долг Маше он не может, и Петю объявляют банкротом. Так выглядит дефолт.
Короче, дефолт — это когда наступает очередной срок погашения долга, а денег для этого нет. Обычно за невыполнением обязательств следует банкротство.
Поскольку брать в долг могут государства, компании да и просто частные лица, дефолт, с экономической точки зрения, можно объявить практически кому угодно. Но чаще всего речь идет все же о государственном, или суверенном дефолте.
Суверенный дефолт
Когда экономика отдельного государства испытывает серьезные трудности, а большинство отраслей народного хозяйства в нокауте, власти не в состоянии выполнять свои долговые обязательства по облигационным займам.
Государственная облигация — это такая ценная бумага, покупая которую, вы как бы даете деньги в долг государству, а оно обязуется вернуть вам их через некоторое время с процентами. Но если денег в бюджете не хватает (например, из-за рецессии) настолько, что отдавать буквально нечего, в стране объявляют дефолт и банкротство государства.
Интересно, что спад или экономический кризис может быть как причиной суверенного дефолта, так и его последствием. Падение уровня ВВП и высокая инфляция часто следуют за суверенным дефолтом, поэтому иногда о нем говорят как о «дефолте национальной валюты».
На самом деле данное явление куда распространеннее, чем может показаться на первый взгляд. Например, в 1982 году дефолт объявляла Мексика, в 1987 — Бразилия, в 2012 — Греция. А в 1998 году эта участь постигла Россию, дефолт тогда объявило правительство Сергея Кириенко.
Дефолт 1998 года
В наследство после распада СССР России достались серьезные экономические проблемы, требовавшие немедленного решения. Экономика находилась на спаде, и страна обратилась к внешним и внутренним займам. На самом деле власти занимали за рубежом еще в 80-е, а на середину 90-х пришелся расцвет ГКО, государственных краткосрочных облигаций.
Вскоре, в 1997 году, сумма займов превысила 50 % от ВВП (около 350 млрд долларов). Через год Международный валютный фонд одобрил стабилизационные кредиты в 17 млрд долларов, но и это не спасло российскую экономику. С падением курса рубля в 1998 году выполнять обязательства по краткосрочным займам (с огромными процентами) власти оказались не в состоянии и объявили технический дефолт.
Последствия можно назвать финансовой катастрофой. В кратчайшие сроки реальные доходы россиян сократились, а курс рубля относительно американского доллара упал в три-четыре раза.
Основными причинами дефолта 1998 года принято считать:
Виды дефолта
Дефолт 1998 года является частным случаем так называемого технического дефолта. Обычно дефолт — это когда заемщик не может выполнить свои обязательства, что приводит к банкротству. Но технический дефолт — это другое. Тут заемщик тоже не может выполнить свои обязательства сразу, правда, может их выполнить потом. Короче, это ситуация, когда спор подлежит урегулированию. Чаще всего технические дефолты объявляют кредиторы, когда видят, что обязательства не выполняются должным образом. И речь не только о неуплате долга или процентов, но и, например, о непредоставлении или несвоевременном предоставлении разной отчетности и вообще любом нарушении условий договора.
Александра Базак, независимый финансовый советник:
— Основными причинами, предшествующими дефолту государства, являются: экономический кризис из-за негативной внешнеполитической ситуации, рост объема внешней и внутренней задолженности и резкий рост расходов. Среди негативных последствий: девальвация, ухудшение уровня жизни, снижение доходов граждан, банкротство предприятий.
Дефолт 2021
В последние годы многие эксперты высказывают опасения о возможном дефолте в России. При этом чиновники такую возможность исключают. Глава Минэкономразвития Максим Решетников весной 2020 года, когда ударил коронакризис, заявил, что в РФ невозможен дефолт а-ля 1998 год. Летом 2020-го представители Сбербанка опровергли слухи о прогнозируемом на осень дефолте. Глава Сбера Герман Греф не увидел причин и для начала настоящего мирового экономического кризиса (который может стать катализатором дефолта). С другой стороны, опасения обычных граждан нельзя считать полностью безосновательными.
Для того чтобы государство оказалось не в состоянии выполнять свои обязательства по облигациям и прочим займам, очевидно, что в бюджете должен быть большой дефицит денег. Проще говоря, государство должно брать в долг больше денег, чем реально может возвращать с процентами. К этому приводят разные негативные экономические явления: высокая инфляция, рецессия, отток иностранных инвестиций, «плохая» деловая среда для ведения бизнеса и так далее. Конечно, к дефолту могут подтолкнуть и внешние факторы: мировой финансовый кризис, повсеместные локдауны, вызванные пандемией, экономические санкции и много чего еще. В настоящий момент российская экономика переживает явно не лучшие времена и сталкивается с кучей подобных проблем.
Татьяна Катриченко, международный независимый финансовый консультант:
— Последствия дефолта для любой страны: снижение финансового рейтинга и авторитета государства (правительство и компании не могут получать международные кредиты по низкой ставке), девальвация национальной валюты, высокая инфляция, падение спроса, рост безработицы, резко падает качество жизни населения. Кредиторы (другие государства и население страны) теряют свои денежные средства.
Однако, согласны эксперты, сейчас, в 2021-м, россиянам больше надо бояться не дефолта как такового, а проблем в экономике страны, которые остро актуальны вот уже лет девять-десять как.
А как вы считаете, ждет ли российскую экономику повторение опыта 1998 года или опасения сильно преувеличены? Напишите об этом в комментариях!