Что такое валютные войны
Что такое валютные войны и зачем их ведут
МОСКВА, 9 авг. Война в современном мире все чаще становится понятием не батальным, а экономическим – никто больше не спешит насылать войска на противника, если можно действовать бескровными и порой более эффективными методами.
К таким методам относятся валютные войны (англ. сurrency war), которые предполагают снижение правительствами и центробанками стран курса национальной валюты. Благодаря этому товары, произведенные в таком государстве, становятся дешевле в иностранной валюте, а, значит, их конкурентоспособность на мировом рынке повышается. Как следствие, растут объемы экспорта и выручка предприятий-экспортеров. Импорт, напротив, становится дороже и его объемы сокращаются, расчищая поле для местных производителей.
ИСТОРИЯ ВОПРОСА
Валютные войны – понятие относительно новое. Оно принадлежит современной экономике, в которой бал правят деньги и те, кто ими владеет, а не просто грубая сила.
Считается, что первая валютная война началась в 1921 году, после окончания Первой мировой. Она шла в несколько раундов на пяти континентах. Сначала Германия, чья экономика пострадала после поражения, раздула гиперинфляцию с целью повышения конкурентоспособности. Марка таким образом фактически рухнула. Этот период, называемый теперь «веймарской гиперинфляцией» (по имени Веймарской республики 1921-1924 годов), дал повод для дальнейшего перевооружения Германии, и, как мы помним по истории, зарождения и укрепления фашизма. Стало очевидно, что гиперинфляция может быть использована в качестве средства для достижения социальных и политических целей.
Затем Франция в 1925 году девальвировала франк, получив экспортное преимущество над США и Англией, которая решилась на девальвацию в 1931 году.
США сделали свой ход в 1933 году, в разгар Великой депрессии. Страна девальвировала валюту в пользу золота, вернув себе тем самым преимущества в области экспорта. Франция и Англия в ответ снова прибегли к девальвации, и этот процесс полностью завершился лишь к 1936 году.
Все это подорвало крупнейшие экономики мира, ввергло их в депрессию, нарушило стабильность промышленности и банковского сектора, повлекло за собой бегство капитала в «тихую гавань» – швейцарские франки, золото и другие валюты. С одной стороны, такая встряска западному миру в тот момент была необходима и ускорила отход от «золотого стандарта» к современным инструментам регулирования курса, с другой – многие из них подошли ко Второй Мировой войне экономически ослабленными.
После войны была установлена Бреттон-Вудская система с привязкой курсов национальных валют к доллару США, однако к концу ХХ века начавшие активно развиваться страны Азии стали выражать недовольство тем, что ФРС снижает курс доллара тогда, когда ей вздумается. Это затрудняло их денежно-кредитную политику – самостоятельно регулировать курс они не могли, приходилось лишь следовать в фарватере американцев.
Сам термин «валютные войны» ввел министр финансов Бразилии Гуидо Мантега в 2010 году, когда отказался от намеренного ослабления национальной валюты. Его страна стала первой жертвой битвы, после того как США снизили процентные ставки, вызвав приток капитала на развивающиеся рынки и сделав экспортные товары Бразилии более дорогими. Многие развивающиеся страны тогда вынуждены были скупать излишки долларов, чтобы спасти свои валюты от чрезмерного роста из-за «вброса» новых денег из-под американского печатного станка.
КИТАЙ ВЫХОДИТ НА СЦЕНУ
Сегодня внимание общественности приковано к новому витку валютной войны – Китай девальвировал юань, пытаясь противостоять новым американским пошлинам на свои товары. США и раньше пытались упрекнуть КНР в излишнем ослаблении нацвалюты, однако раньше Пекин старался как минимум придерживаться стабильности курса. Во время попытки девальвировать юань в 2015 году американский рынок рухнул больше чем на 10%.
Нынешняя девальвация сделает китайские товары дешевле для иностранных покупателей, что в какой-то мере нивелирует негативное воздействие пошлин на экспорт КНР. Эксперты высказывают разные точки зрения по поводу того, перейдет ли это в полномасштабную торговую войну или сторонам удастся заключить сделку. В последнем все больше сомнений, поскольку США уже объявили Китай валютным манипулятором, что означает новые пошлины и санкции.
Так или иначе, в кратковременной перспективе валютные войны поддерживают экономику страны, делая ее более конкурентоспособной. Но если такой политики продолжат придерживаться все или большинство стран мира, то сохранится тенденция к росту курса доллара. Это привлекательно для инвесторов и служит основой для появления финансовых пирамид. Однако это в перспективе может привести к обвалу всего мирового финансового рынка.
Возможно, новая валютная и торговая война потрясет рынки, как это произошло в 30-е годы прошлого века и станет катализатором нового роста и качественного изменения всей экономической системы. Но не будем забывать, что тогда это сопровождалось реальной войной, унесшей десятки миллионов человеческих жизней. Пока эксперты считают такой сценарий апокалиптическим и высказывают надежды, что он не реализуется. Но для рынков даже небольшая часть повторяющейся истории может стать фатальной. Поэтому нынешние валютные и торговые войны могут привести к временному падению стоимости активов.
Валютные войны
Валютные войны (Currency war) или конкурентная девальвация (competitive devaluation) — это такое состояние в международных отношениях, когда страны соревнуются друг с другом в достижении относительно низкого обменного курса своей национальной валюты.
Со снижением реальной стоимости национальной валюты, снижается и стоимость экспорта, что обеспечивает увеличению его объемов. Импорт страны напротив подорожает, а себестоимость отечественной промышленности снизится, увеличится уровень занятости. Тем не менее рост цен на импорт может нанести вред в виде снижения покупательской способности населения. Действия правительства по снижению стоимости национальной валюты могут привести к ответным действиям других стран, что в свою очередь может привести к снижению объемов международной торговли, нанеся вред странам.
Конкурентная девальвация была редким явлением в истории развития разных стран, т.к. те предпочитали поддерживать высокую ценность своих национальных валют. Одна из первых валютных войн в истории произошла во время Великой депрессии в 1930 году, когда страны отказались от золотого стандарта использовав процесс девальвации валют для стимулирования своих экономик. Этот период был неблагоприятен для многих стран осуществивших непредсказуемые изменения в обменных курсах, приведших к снижению уровня международной торговли.
По словам бразильского министра финансов Гвидо Мантега, мировые валютные войны разразились в 2010 году. Это точка зрения была поддержана многими финансовыми журналистами и чиновниками со всего мира. Другие же политики и журналисты предложили, что фраза «валютные войны» завышает степень враждебности данного процесса, хотя соглашаются, что риск дальнейшей эскалации существует. Государства, участвовавшие с 2010 года в конкурентной девальвации, использовали такой набор политических инструментов, как государственное вмешательство, введения контроля за движением капитала, а также количественное смягчение. Наиболее глобальных конфликт случился между Китаем и США в оценки юаня. Данный процесс осуществляется с помощью самых различных механизмов, и мнения экономистов о последствиях данной войны разделились. Некоторые считают, что это приведет к отрицательным последствиям в мировой экономике, некоторые наоборот. В апреле 2011 года многие журналисты начали сообщать о том, что война утихла. Однако, Гвидо Мантега продолжал утверждать, что конфликт все еще продолжается. В марте 2012 года он объявил о дополнительных мерах по защите национальной валюты — реала.
Девальвация с ее негативными последствиями всегда была наименее предпочтительной стратегией правительств. По словам американского экономиста Ричарда Н. Купера, существенная девальвация является одной из самых «травматичных» политик, которые могут принять правительства стран, что почти всегда приводит к возмущениям в обществе и призывам к смене самого правительства. Она может привести к сокращению населения, уровня жизни граждан, покупательской способности населения. Также это может привести к инфляции. Из-за девальвации могут вырасти проценты по внешним долгам государства, если они выражены в иностранной валюте и сокращению притока иностранного капитала. По крайней мере до XXI века сильная национальная валюта была знаком успешности и высокого уровня развития государства в то время как девальвация была присуща слабым правительствам и развивающимся странам.
Однако, когда страна страдает от высокого уровня безработицы либо желает проводить политику роста экспорта, низкий обменный курс национальной валюты, может являться существенным преимуществом. С начала 1980-х годов Международный валютный фонд предложил процесс девальвации в качестве потенциального решения экономических проблем для развивающихся стран, которые постоянно тратят больше средств на импорт, чем зарабатывают на экспорте. Увеличение экспорта способствует развитию отечественного производства, что в свою очередь повышает уровень занятости и ВВП. В данном случае девальвация может рассматриваться как привлекательное решение снижения безработицы, если нет других менее радикальных вариантов. Причина привлекательности девальвации для стран с развивающейся экономикой заключается в том, что сохранение относительно низкого обменного курса национальной денежной единицы помогает им наращивать свои валютные резервы, которые могут защитить их от будущих финансовых кризисов.
Валютные войны
Конкурентная девальвация национальных валют
Конкурентная девальвация в истории развития разных стран,, последствия конкурентной девальвации
Содержание
Раздел 1. История конкурентной девальвации.
Валютные войны — это последовательные преднамеренные действия правительств и центробанков нескольких стран по достижению относительно низкого обменного курса для своей национальной валюты, с целью увеличения собственных объёмов экспортирования. Увеличение объёмов экспортирования происходит за счёт снижения в местной валюте исходной стоимости производства отечественных предприятий-экспортёров и возможности снизить цены на продукцию экспортёров.
Валютные войны – это такое состояние в международных отношениях, когда страны соревнуются друг с другом в достижении относительно низкого обменного курса своей национальной валюты.
История конкурентной девальвации
Явление валютных войн до последнего времени было достаточно редким. Широко признано, что одним из эпизодов является произошедший в 1930 году, когда некоторые государства осуществляли продажи валюты ниже ее реальной стоимости, с целью подавления объемов внешней торговли других стран.
Глава МВФ Доминик Стросс-Кан 2 октября 2010 года заявил, со ссылкой на ситуацию в Китае и заявление мин фина Бразилии о начале мировой валютной войны, что новая вспышка валютных войн вновь возможна.
Профессор Калифорнийского университета Беркли Барри Эйхенгрин считает, что итогом ослабления национальных валют будет частично скоординированная либерализации монетарной политики.
Термин «валютные войны» с некоторых пор широко употребляется для обозначения феномена, который экономисты называют конкурентной девальвацией национальных валют – когда страны намеренно девальвируют валюты ради получения конкурентного преимущества в сфере экспортирования. Однако ослабление одной валюты означает одновременное укрепление другой. Этот процесс приобретает спиралеобразный характер, но в конечном итоге в выигрыше не оказывается никто. В крайних случаях «валютные войны» могут вести к покровительству и введению контроля над капиталом, когда страны начинают прибегать к другим способам защиты своих экспортных секторов. Как правило, это оказывает негативное воздействие на состояние мировой торговли и экономики, а также может привести к развалу международной монетарной системы (что подтверждают исторические примеры отмены золотого стандарта в 1930-х гг. и Бреттон-Вудской валютной системы в 1970-х гг., когда США девальвировали доллар и отказались от его конвертируемости в золото).
С момента финансового кризиса 2007–2009 гг. центробанки ведущих стран придерживаются крайне либеральной монетарной политики, включающей нулевые ставки по основным операциям и количественное смягчение, другими словами, запуск печатного станка. Неудивительно, что в периоды, когда на финансовых рынках начинается волна бегства в качество, данная политика ведет к ослаблению валют, а такие валюты, как швейцарский Франк, валюта Японии и американский доллар становятся объектом притока инвестиций в качестве инструментов хеджирования рисков. Конечно, когда тенденция к уходу от риска сходит на нет, и инвесторы начинают с большей уверенностью оценивать свои перспективы на финансовых рынках, этот приток инвестиций тоже прерывается, а защитные валюты ослабевают – именно такую ситуацию мы наблюдаем в настоящее время.
Монетарная политика США попала под огонь критики со стороны политиков многих развивающихся стран, особенно азиатских, где проводимое Федеральная резервная система количественное смягчение привело к ослаблению доллара. Это, в свою очередь, способствует укреплению азиатских валют и, следовательно, затрудняет проведение денежно-кредитной политики в этих странах. Что делать политикам в этой ситуации – снижать процентные ставки для ослабления национальной валюты или это просто ухудшит инфляционные ожидапроцентные ставкиакие как Бразилия и Южная Корея, уже прибегали к «мягким» мерам контроля за движением капитала и ограничениям оборота иностранной валюты с целью предотвращения укрепления национальной.
Со снижением реальной стоимости национальной валюты, снижается и стоимость экспортирования, что обеспечивает увеличению его объемов. Импорт страны напротив подорожает, а исходная стоимость отечественной промышленности снизится, увеличится уровень занятости. Тем не менее рост цен на импорт может нанести вред в виде снижения покупательской способности населения. Действия правительства по снижению стоимости национальной валюты могут привести к ответным действиям других стран, что в свою очередь может привести к снижению объемов международной торговли, нанеся вред странам.
Конкурентная девальвация была редким явлением в истории развития разных стран, т.к. те предпочитали поддерживать высокую ценность своих национальных валют. Одна из первых валютных войн в истории произошла во время Великой депрессии в 1930 году, когда страны отказались от золотого стандарта использовав процесс девальвации валют для стимулирования своих экономик. Этот период был неблагоприятен для многих стран осуществивших непредсказуемые изменения в обменных курсах, приведших к снижению уровня международной торговли.
По словам бразильского министра финансов Гвидо Мантега, мировые валютные войны разразились в 2010 году. Это точка зрения была поддержана многими финансовыми журналистами и чиновниками со всего мира. Другие же политики и журналисты предложили, что фраза «валютные войны» завышает степень враждебности данного процесса, хотя соглашаются, что риск дальнейшей эскалации конфликта существует. Государства, участвовавшие с 2010 года в конкурентной девальвации, использовали такой набор политических инструментов, как государственное вмешательство, введения контроля за движением капитала, а также количественное смягчение. Наиболее глобальных конфликт случился между Китайской Народной Республикой и США в оценки юаня. Данный процесс осуществляется с помощью самых различных механизмов, и мнения экономистов о последствиях данной войны разделились. Некоторые считают, что это приведет к отрицательным последствиям в всемирной экономике, некоторые наоборот. В апреле 2011 года многие журналисты начали сообщать о том, что война утихла. Однако, Гвидо Мантега продолжал утверждать, что конфликт все еще продолжается. В марте 2012 года он объявил о дополнительных мерах по защите национальной валюты – реала.
девальвация с ее негативными последствиями всегда была наименее предпочтительной стратегией правительств. По словам американского экономиста Ричарда Н. Купера, существенная девальвация является одной из самых «травматичных» политик, которые могут принять правительства стран, что почти всегда приводит к возмущениям в обществе и призывам к смене самого правительства. Она может привести к сокращению населения, уровня жизни граждан, покупательской способности населения. Также это может привести к инфляции. Из-за девальвации могут вырасти проценты по внешним долгам государства, если они выражены в иностранной валюте и сокращению притока иностранного капитала. По крайней мере до XXI века сильная национальная валюта бдолгамаком успешности и высокого уровня развития государства в то время как девальвация была присуща слабым правительствам и развивающимся странам.
Однако, когда страна страдает от высокого уровня безработицы либо желает проводить политику роста экспортирования, низкий обменный курс национальной валюты, может являться существенным преимуществом. С начала 1980-х годов Международный валютный фонд предложил процесс девальвации в качестве потенциального решения экономических проблем для развивающихся стран, которые постоянно тратят больше средств на импорт, чем зарабатывают на экспорте. Увеличение экспортирования способствует развитию отечественного производства, что в свою очередь повышает уровень занятости и ВВП. В данном случае девальвация может рассматриваться как привлекательное решение снижения безработицы, если нет других менее радикальных вариантов. Причина занятости населенияельности девальвации для стран с развивающейся экономикой заключается в том, что сохранение относительно низкого обменного курса национальной денежной единицы помогает им наращивать свои валютные резервы, которые могут защитить их от будущих финансовых кризисов.
Важным для понимания является тот факт, что многие страны уже начали готовиться к валютной войне. Это выражается в заблаговременной покупке валют, в которых номинировано закупаемое сырье. Это уже делают экспортеры. Центробанки расширяют в своих резервах долю валют, связанных с закупкой сырья.
Так, например, Япония, осознавая свой курс на девальвацию йены, расширила присутствие австралийской национальной валюты в своих резервах, поскольку закупает австралийское сырье. Зачем терять на валютных разницах, если девальвация прогнозируема, а сырье все-равно придется закупать.
Валюта ЕС является главным претендентом на мировые инвестиции и мировое богатство. Курс на структурные реформы продолжится. В 2012 г. Республики Германии удалось укрепить свои позиции, сохранить за собой право сильного на европейском рынке сбыта.
Мы ожидаем, что приток ликвидности в евро должен поддержать баланс Еврозоны.
Британский фунт продолжит оставаться буфером (чистилищем) между инвестициями Нового и Старого света. И это будет поддерживать давление в британской валюте, как при притоке, так и при оттоке инвестиций из Европы. Сильный фунт очень неблагоприятен для британских производителей, которые в последнее время все больше теряют свой экспорт в Европе. Республика Германия наряду с финансовой помощью наращивает свое присутствие на товарных рынках Европы.
японская иена и доллар Соединенных Штатов в виду своих макроэкономических пропорций обречены на политику девальвации. Ввиду ограниченности внутренних резервов им необходимо переходить на модель агрессивного экспортирования. Это валюты медвежьей политической партии в 2013 году.
Источники
Википедия – Свободная энциклопедия, WikiPedia
Валютные войны
Валютные войны – действия финансовых властей страны, нацеленные на понижение курса своей валюты относительно других, которые важны для международной торговли этого государства. В ответ на подобные действия другие страны начинают снижать обменный курс своей валюты, в результате чего этот процесс становится сложно остановить.
Смысл целенаправленного снижения обменного курса собственной валюты (девальвации) заключается в улучшении положения собственной промышленности (в первую очередь экспортной) и ухудшении условий для импорта товаров и услуг. Предполагается, что косвенное ограничение конкуренции со стороны иностранных производителей может ускорить экономический рост в стране, снизить безработицу, при необходимости «перезапустить» экономику, находящуюся в состоянии кризиса или депрессии.
Традиционным объектом обвинений в ведении валютных войн является Китай, жестко управляющий курсом ренминби к доллару и, по мнению американских властей, удерживающий этот курс на слишком низком уровне для обеспечения роста объемов экспорта китайской продукции на мировой рынок.
Примером благотворного влияния девальвации на экономику страны могут служить события 1998—2000 годов в России, когда кратное одномоментное падение курса национальной валюты вызвало бум в экономике: после падения ВВП на 5,3% в 1998-м он вырос в 1999-м на 6,4%, а в 2000-м – на 10% (год к году, в реальных ценах). Данная девальвация не была искусственной, сознательно вызванной руководством страны, тем не менее ее результаты демонстрируют эффект, которого пытаются добиться во время валютных войн.
C июля 2008 по февраль 2009 года Россия произвела осознанную девальвацию рубля, подкрепленную, впрочем, объективными рыночными обстоятельствами: курс доллара к рублю за это время вырос на 55%, евро – на 27%. Министр финансов РФ Алексей Кудрин отмечал по итогам девальвации, что при снижении курса национальной валюты экспортеры получают возможность увеличить свои доходы. Себестоимость продукции в долларовом выражении становится ниже, и она становится более конкурентоспособной. При этом импорт становится дороже, его объем сокращается, и приходится тратить меньше валюты на импортные товары. Все это выправляет платежный баланс.
Термин «валютные войны» вернулся в активный оборот во время кризиса мировой экономики в 2007—2010 годах, когда представители стран начали обвинять друг друга в преднамеренном снижении курсов валют. Так, действия США, включая программы количественного смягчения, привели к снижению курса доллара по отношению к корзине основных мировых валют примерно на 20% в период с конца 2008 по середину 2011 года. Также из-за действий США пострадали развивающиеся страны: доллары хлынули на их рынки, подняв курсы национальных валют. В результате опасения и недовольство этих стран в сентябре 2010 года озвучил министр финансов Бразилии Гвидо Мантега, использовавший в своей речи термин «валютная война». С другой стороны, стоит заметить, что перед тем, как укрепиться на 30% в 2009—2010 годах, бразильский реал пережил более существенную и быструю девальвацию в 2008-м.
В более позднее время различные действия по защите своих валют от сильного укрепления предпринимали Швейцария и другие страны. В период с октября 2012 по февраль 2013 года значительную девальвацию, поддержанную действиями Центрального банка, пережила японская иена, потерявшая 17% стоимости по отношению к доллару. Этот шаг Японии активно обсуждался финансовыми властями развитых стран, в результате чего они заявили о недопустимости искусственного снижения курса валют и приверженности руководства крупнейших экономик мира принципам свободного ценообразования на валютном рынке. Аналитиками это заявление было расценено как неофициальное объявление перемирия в ходе валютных войн.