Что такое pmi в экономике
В целях сохранения и приумножения своих денежных активов многие люди инвестируют деньги в компании с помощью финансовых инструментов. На биржах сегодня представлено большое разнообразие организаций, в развитие которых можно инвестировать. Как разобраться, какие компании надежные, а какие нет? В какие сферы экономики следует вкладывать свои финансы? Для этого созданы деловые показатели. В данной статье рассмотрен один из таких индикаторов – индекс деловой активности PMI.
Что такое индекс деловой активности?
Аббревиатура PMI расшифровывается как Purchasing Managers’ Indices. Переводится как индекс менеджеров по закупкам. То есть это – мнение специалистов, занимающихся поставкой товаров и материалов для компании, на которую они работают. Данное мнение собирается в ходе опроса и в дальнейшем оформляется в индекс деловой активности.
Суть PMI заключается в принципе работы менеджеров по закупке. Дело в том, что они заказывают материалы и комплектующие для своей компании, основываясь на настроении рынка. Их задача – предвидеть объем будущих заказов на основе статистик, мониторингов и прогнозов. Именно поэтому индекс деловой активности формируется на основе мнения менеджеров по закупке.
Отчетность PMI – ежемесячная. Сначала данные собираются по определенному чек-листу. Потом обрабатываются и формируются в отчет. Публикация происходит в начале каждого месяца.
ВАЖНО! Иногда показатель называют индикатором опережающих ожиданий.
Виды индекса
Всего существует несколько видов PMI, различающихся по нескольким параметрам.
По сфере экономики, на которую они опираются:
ВНИМАНИЕ! Так как отчеты формируются на английском языке, важно знать, что на языке оригинала вышеуказанные виды разделяют на: PMI Manufacturing и PMI Service (или Non- Manufacturing).
Также индекс деловой активности различают по стране-производителю:
Порядок расчета PMI
Индекс деловой активности измеряется в процентах и рассчитывается по следующей формуле:
PMI = (P1 * 1) + (P2 * 0,5) + (P3 * 0),
В ходе опроса респонденты получают чек-лист, на котором нужно по нескольким параметрам оценить деятельность компании: улучшилась, ухудшилась, осталась на прежнем месте. Основные параметры, которые оцениваются:
На основе рассчитанного индекса деловой активности можно сделать выводы, лишь зная процентный результат PMI.
Преимущества и недостатки индекса PMI
Как использовать индекс инвестору?
Отталкиваясь от показателей PMI, инвестор может построить стратегию своих будущих действий на бирже. Индекс PMI напрямую влияет на котировки ценных бумаг на рынке. Инвестор может оценить эффективность вложений своих активов в ту или иную компанию или отрасль.
Таким образом, индекс деловой активности – это удобный и современный инструмент для оценки экономики отдельного предприятия, экономического сектора и развития страны в целом. С помощью него можно оценить инвестиционную привлекательность и доверие покупателей.
Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.
Индекс PMI: за что экономисты любят снабженцев
Индекс снабженцев – рука на пульсе экономики
Сбором информации начала заниматься Национальная ассоциация менеджеров по снабжению (сейчас ISM, The Institute for Supply Management), опрашивая снабженцев промышленных предприятий. Идея оказалась продуктивной. Ведь менеджеры по снабжению просто обязаны держать руку на пульсе производственной активности: как только объем внешних заказов увеличивается, они должны обеспечить производство всем необходимым и, наоборот, снизить закупки, если число новых заказов уменьшается.
PMI от ISM рассчитывается ежемесячно с 1931 года (перерыв был только в четыре года Второй мировой). В 1990-х этот индикатор стал активно применяться и другими странами. Вместе с ISM вторым авторитетным поставщиком PMI является Markit Group. PMI рассчитывается во многих странах мира (иногда несколькими организациями одновременно).
Хотя американцы продолжают ориентироваться на производственный PMI, со временем к нему добавились расчеты индекса для непромышленных отраслей и итоговый показатель, рассчитываемый из двух этих подиндексов. Иногда полезными могут стать PMI отдельных отраслей – например, строительства. Так как обычно промышленные версии индекса публикуются в первый день следующего месяца, это позволяет оперативно оценить перспективы экономики не только в крупнейших странах мира, но и в целом глобальной экономики.
Интересен может быть не только общий индекс, но и его компоненты и результаты ответа на дополнительные вопросы. Инвесторы на рынке облигаций могут, например, отдельно отметить рост закупочных цен – он говорит об ускорении промышленной, а следом за ней и потребительской инфляции. Инфляция – враг держателей облигаций, так как съедает часть дохода от их инвестиций.
Возьмем классический производственный PMI. ISM опрашивает менеджеров 300 промышленных компаний по нескольким направлениям:
Эти пять вопросов используются для расчета индекса. К ним добавляются еще пять – для создания общей картины, ответы на них анализируются в отчете:
Менеджерам не надо давать конкретные цифры. Индекс «диффузный», то есть оценивает не абсолютный уровень, а динамику в последний месяц: на каждый вопрос менеджеру достаточно указать только направление, в котором изменилась ситуация (рост, снижение или без изменений).
Допустим 40 менеджеров из 258 ответили, что ситуация с новыми заказами улучшилась, 170 указали «без изменений» и 48 сообщили о снижении объема новых заказов. Исследователи учитывают количество «положительных» ответов как реальную долю от общего числа ответов, доля ответов «без изменений» делится на 2, ухудшение вообще игнорируется. Итого по новым заказам мы имеем: 40/258 + (170/258)/2= 15,5 + 32,9 = 48,4.
Общий индекс считается как средневзвешенное значение, где максимум веса (30%) у новых заказов, минимум (10%) у уровня запасов.
Индекс деловой активности в производстве. Числовой показатель оценки состояния конкретной отрасли, состоянии экономики. Значение общего индекса в 50 и более пунктов указывает на рост экономики, меньшие — о снижении. Публикуется ежемесячно. Макроэкономический термин, обозначающий значительное снижение экономической активности. Главный показатель рецессии – снижение ВВП два квартала подряд.
Как зарабатывать на анализе секторов по PMI
С ноября начались перемены на рынке: начали расти циклические активы против контрциклических.
Циклические активы — это те компании, доходы которых сильно зависят от состояния экономики. Спрос на продукцию циклических компаний высокий, когда в экономике все хорошо, и низкий, когда все плохо. Акции циклических секторов есть смысл покупать, если впереди вы ждете экономический рост.
Например, когда у людей мало денег из-за высокой безработицы, они хуже возвращают кредиты, покупают меньше машин и реже переезжают в новое жилье. От этого страдают банки, автопроизводители, девелоперы, сталевары, ведь основа спроса на сталь — строительство и автопром.
Контрциклические активы — это компании, чья продукция нужна всегда, независимо от состояния экономики. Контрциклические акции есть смысл покупать, если впереди неопределенность и вероятность стагнации.
Контрциклические компании — это супермаркеты, например «Магнит» и «Пятерочка», производители продуктов питания, связь и телекоммуникации, добытчики золота.
Сравним динамику двух корзин из четырех акций с равными весами.
На графиках видно, что циклические активы стали сильно обгонять по динамике контрциклические с середины октября.
Когда на горизонте года инвесторы ждут роста экономики, акции циклических секторов растут быстрее, чем акции контрциклических. Если на горизонте года в прогнозе неопределенность или ожидание стагнации экономики, контрциклические акции показывают лучшую динамику.
Иногда это связано с перекладкой больших денег из защитных секторов в циклические — то есть когда глобальные инвесторы начинают верить в рост экономики. Чтобы понять, есть ли для этого основания и как на этом тренде лучше заработать, нужно провести фундаментальный анализ ситуации.
Инвестиции — это несложно
Что такое PMI и кто использует эту метрику
Индекс деловой активности (Purchasing Managers’ Index, PMI) — числовой показатель, который отражает состояние определенной отрасли, экономики и оценку конъюнктуры.
Аналитики опрашивают менеджеров в нескольких сотнях компаний из разных секторов, задавая ряд вопросов вроде «Улучшилась или ухудшилась ситуация с заказами по отношению к прошлому месяцу?». Просуммировав все ответы, получают результат от 0 до 100 баллов, где 0 — все ухудшилось, а 100 — все улучшилось.
Индекс PMI обычно колеблется около 50 — и значение 50 говорит о том, что в среднем ситуация не изменилась. Если индекс выше 50 — идет рост, если ниже — идет спад.
Если месяц за месяцем ситуация улучшается, то индекс будет оставаться выше 50 несколько месяцев подряд. Обычно это предсказывает рост экономики на горизонте года.
На графике ниже мы видим, что динамика мирового ВВП коррелирует с мировым индексом PMI, при этом данные по PMI опережают данные по ВВП на несколько месяцев.
Данные по PMI выходят каждый месяц, а по ВВП — каждый квартал. По данным PMI можно спрогнозировать, какой будет динамика ВВП. Когда PMI выше 50, ВВП показывает рост год к году, а если PMI ниже 50 — ВВП падает год к году.
Отчеты PMI можно найти на аналитическом ресурсе markiteconomics.com. Например, IHS Markit Eurozone Composite PMI — совокупный PMI еврозоны.
В отчетах подчеркиваются основные открытия, к которым пришли в ходе опросов, и сами значения индексов. Посмотреть индексы PMI в динамике можно на Investing.com: совокупный PMI США, совокупный PMI еврозоны.
Поскольку нас интересует мировая экономика, мы будем смотреть на PMI тех стран, которые вносят основной вклад в мировой ВВП, — США и стран Евросоюза. В 2019 году на долю США приходилось 16% от мирового ВВП, на долю стран ЕС — 18%, то есть вместе США и Евросоюз составляют более трети мировой экономики.
PMI США растет с ускорением — и это позитивный сигнал, указывающий на восстановление и рост экономики. А вот PMI Европы показывает негативные сигналы. Первые два месяца был рост, что логично: снятие карантина дало улучшение месяц к месяцу по сравнению с закрытой экономикой для многих бизнесов. При этом рост начал сходить на нет с начала осени, и со второй волной коронавируса мы наблюдаем ухудшение ситуации в еврозоне.
В производственном PMI Европы тренд другой: в ноябре продолжается улучшение ситуации, несмотря на новый карантин. Это связано с тем, что вторая волна карантина не такая жесткая, как первая: нет остановок работы производства, не останавливаются стройки. Поэтому индустриальный сектор продолжает показывать признаки роста.
Как определить перспективный сектор
По итогу анализа PMI можно сказать, что сейчас положение индустриального сектора фактически улучшается. Благодаря отраслевому PMI также можно увидеть, какие конкретно сектора сейчас растут сильнее.
В топе на иллюстрации ниже — самые быстрорастущие сектора. Растут с ускорением те сектора, где для производства требуется сталь: автопроизводители, машиностроение, девелопмент. Отсюда можно сделать вывод: спрос на сталь будет расти. От этого тренда выигрывают российские сталевары, которые поставляют на экспорт сталь в Европу: НЛМК, «Северсталь» и ММК.
Чтобы выбрать потенциальные сектора-лидеры, нужно отслеживать три верхних сектора с высокой величиной индекса PMI. В рамках этих секторов есть смысл искать компании-лидеры.
Доли экспорта в Европу в выручке сталеваров
Второй тренд, который можно выделить, — растущий спрос на металлы, использующиеся в машиностроении и автопроме. К примеру, на российском рынке есть компании, выигрывающие от этого тренда: «Норникель» и «Русал».
Получается, гипотеза следующая: чтобы заработать на самых быстрорастущих секторах, надо перепозиционировать свой портфель в сторону сталеваров и добывающих компаний.
При этом важно понимать, что эти акции уже вблизи максимумов, — чтобы войти по разумной цене и вовремя зафиксировать прибыль, нужно уметь оценить справедливую стоимость с учетом текущих перспектив бизнеса.
Резюме
Алгоритм действий при поиске интересных возможностей с помощью PMI:
Важно помнить, что любые инвестиции несут в себе риск частичной или полной потери капитала. Именно поэтому нужно подходить к ним с умом, грамотно выбирая активы и сумму, которой вы готовы рисковать.
Цикличность заключается в том, что на кризисе у банка растет доля невозвратных кредитов (банкротятся компании-заемщики, у физлиц падают доходы, это ведет к росту невозвратов). В итоге в кризис прибыль банка падает. На восстановлении экономики и экономическом росте прибыль восстанавливается.
Aleksandr, а вы сами потрудитесь посмотреть на акции банков в последние 5 кризисов и все сами увидите. Падают они сильнее чем другие отрасли
класс спасибо. Александр где вас еще можно почитать?
Aleksandr, кризис, падение доходов населения, рост не возвратов, восстановление, увеличение доходов, рост кредитных портфелей банка
Индекс деловой активности (PMI)
Продолжаю обзор основной макроэкономической статистики, за которой необходимо следить любому рядовому инвестору. Сегодня расскажу про PMI.
💼 Индекс деловой активности (Purchasing Managers Index) — показатель, оценивающий состояние экономики, на основании исследований активностей компаний в различных сферах. Данный показатель публикуют уполномоченные организации в разных странах. PMI является прогнозной величиной перспектив экономики страны.
📠 Как рассчитывается показатель? Индекс PMI вычисляется на основе опросных данных компаний из различных секторов экономики. Методика включает информацию о количестве заказов, объеме выпуска продукции, занятости, складских запасах и импортных/экспортных ценах. Представителям компаний предлагают ответить на эти вопросы следующим образом: «Как вы оцениваете показатель кол-ва заказов/занятость и др. с прошлым месяцем — лучше, хуже или так же?». Каждой группе индикаторов придают вес и рассчитывают общий показатель — если он выше 50%, то деловая активность оживляется, если ниже 50%, то наблюдается спад деловой активности.
🇺🇸 В США показатель публикуется ISM c 1948 года. 🇯🇵 В Японии в 1951 году ЦБ ввел показатель TANKAN. 🇩🇪 В Германии в 1949 году появился аналогичный IFO, а 🇬🇧 в Великобритании PMI публикуется с 1991 года и сейчас в операционном ведении Markit. 🇨🇳 В Китае — это PMI Caixin (c 2009 года). С 2007 года был запущен сборный PMI 🇪🇺Еврозоны. 🇷🇺 В России PMI называется «Индекс предпринимательской уверенности» и публикуется Росстатом.
⚡️ Влияние на рынок. В целом позитивные данные PMI говорят о том, что компании позитивно оценивают текущую ситуацию и ближайшие перспективы своей деятельности, что отражается на всей экономике. Позитивный PMI повышает спрос на рисковые активы (акции) и национальную валюту, негативные — наоборот. Однако, стоит заметить, что несмотря на уже накопленную авторитетность данных показателей, а также широкий охват компаний, все равно существует риск субъективизма в мнениях представителей компаний.
📈 Вчера мы стали свидетелями публикации данных PMI во многих странах. В целом, значения деловой активности превысили показатели прошлого месяца и практически по всем странам оказались немного лучше ожиданий аналитиков. Рынок не слишком активно отреагировал на эти новости: приличный рост уже отыграли.
🎁 Понравился ли Вам обзор? В ближайшее время нанесу всю самую важную информацию на слайд, чтобы вы могли ее оперативно сохранить у себя 😎 Слайды по прошлым «обучалкам» «Розничные продажи» и «Разрешения на строительство» практически готовы, сегодня их выложу 🗽
Индексы деловой активности PMI. Чем они полезны для инвесторов
Экономические циклы зачастую предопределяют глобальные тренды в различных финансовых инструментах.
Вот почему долгосрочным инвесторам полезно отслеживать макростатистику. Не стоит забывать про экономические релизы и спекулянтам. В случае возникновения сюрпризов возможны сильные движения.
С точки зрения оценки экономической ситуации и анализа тенденций актуальны и значимы далеко не все отчеты. Чем раньше появляется статистика, тем более она полезна. В этом плане стоит обратить внимание на индексы деловой активности PMI.
Что такое PMI
PMI — это индексы менеджеров по закупкам (Purchasing Managers’ Indices). Они формируются в результате опросов.
Возникает резонный вопрос: почему мнение некой группы людей столь важно для инвесторов? Ответ следует искать в том, чем занимаются агенты-снабженцы. По сути, это те люди, которые отвечают за поставки материалов для нужд своих компаний. Если на рынке наблюдается пик спроса на промышленные товары, то менеджеры наращивают закупки комплектующих. Как только объемы продаж готовой продукции снижаются, заказы комплектующих падают. Именно поэтому менеджеры по закупкам так активно мониторят динамику производства и обладают большими объемами информации в этой сфере.
Виды PMI
Существует несколько видов PMI. Первыми появились индексы от ISM, Института управления снабжением. Существует два вида индексов ISM — в промышленности и сфере услуг. Промышленный отчет от ISM был разработан 1931 г. — во времена Великой депрессии, когда важно было получать всеобъемлющую и своевременную экономическую информацию, у его истоков стоял президент США Герберт Гувер.
Сейчас анкеты получают более 400 компаний-членов ассоциации по всей стране. Они являются представителями примерно 20 различных отраслей промышленности. Производственный ISM публикуется в первый рабочий день каждого месяца и считается более важным в силу своей своевременности, хотя на сегмент услуг приходится около 80% ВВП США.
Индексы от IHS Markit появились позже. Методология их расчета и интерпретация схожа с показателями от ISM. Индексы от Markit рассчитываются более чем в 40 странах, на долю которых приходится около 85% мирового ВВП. Индикаторы публикуются два раза в месяц. В середине отчетного периода выходит предварительная версия, по окончанию месяца (в начале следующего) публикуется окончательный вариант. Выделяют PMI в производственной сфере, сегменте услуг и сводные индексы. В США более значимыми являются индикаторы от ISM, по-видимому, из-за более длительной истории. По еврозоне Markit рассчитывает индексы как по отдельным странам, так и по региону в целом.
В Китае PMI от Markit особенно важны, так как руководство КНР периодически обвиняют в манипулировании макростатистикой. Существуют и официальные версии индексов. Они в большей мере сфокусированы на деятельности крупных корпораций, многие из которых являются государственными.
Методология расчета и интерпретация
В целом методология схожа по всему спектру PMI, индексы носят диффузный характер и измеряются в %. Менеджеров по закупкам просят оценить, выросла, сократилась или же осталась на прежнем уровне активность их предприятий в следующих областях: новые заказы (самая важная составляющая), производство, занятость, товарно-материальные запасы, закупочные цены и пр.
Общая формула в рамках каждого подындекса такова:
PMI = (P1*1) + (P2*0,5) + (P3*0)
— P1 — доля респондентов, отметивших улучшение активности;
— P2 — доля респондентов, отметивших неизменность активности;
— P3 — доля респондентов, отметивших сокращение активности.
Из этих компонент с разными весами формируют индекс — в промышленности или сфере услуг. Согласно методологии Markit, на основе двух ключевых индексов также рассчитывается сводный PMI той или иной страны. При этом наиболее значимыми для финансовых рынков являются промышленные показатели.
Пример промышленного отчета от ISM, данные за март 2019 г.
Значения индекса в целом интерпретируются следующим образом:
• Выше 50 — производство и экономика находятся на подъеме деловой активности.
• Ниже 50, но выше 45 — производство сокращается, но экономика в целом продолжает расти.
• Выше 60 в течение 3-6 месяцев на фоне активно развивающейся экономики и низкой безработицы могут подтолкнуть центробанк (ФРС в США, для ЕЦБ важны сводные индексы еврозоны) к повышению процентных ставок.
• Ниже 45 в течение длительного периода времени — скорее всего, производство и экономика находятся в состоянии упадка. Увеличивается вероятность того, что центробанк прибегнет к снижению процентных ставок или иным мерам, чтобы стимулировать экономический рост.
• Ниже 42 в течение продолжительного периода времени может быть признаком надвигающейся рецессии.
Отчеты от ISM принимает во внимание ФРС для предварительной оценки экономической ситуации. Отчет от Markit позволяет делать прогноз по динамике ВВП США.
Влияние на рынок
Инвесторы в первую очередь обращают внимание на то, насколько изменился показатель по сравнению с консенсус-прогнозом аналитиков, хотя важны и долгосрочные тенденции.
Акции. Своевременность публикации и чувствительность данных к поворотным моментам в экономике придает особую ценность информации. Фондовый рынок, как правило, позитивно реагирует на рост индексов, особенно после периода сдержанного роста экономики. Конечно, если экономика уже и так перегрета, резкий скачок показателя может напугать инвесторов, ведь далее может последовать ужесточение монетарной политики. Уход индексов ниже 50 может быть предвестников распродаж на рынке акций, хотя в процесс могут вмешаться центробанки с монетарным стимулированием.
Облигации. Чем выше значения PMI относительно ожиданий, тем негативнее это для облигаций. И наоборот, низкое значение индекса является поводом для роста бумаг с фиксированной доходностью, так как означает подавленные инфляционные ожидания и экономику.
Валютный рынок. Доллар имеет положительную корреляцию с индексами от ISM, ведь чем выше деловая активность, тем привлекательней многие активы США. При прочих равных условиях, аналогично соотносятся валюты и PMI других стран и регионов.
Сильные стороны PMI:
• Широта охвата — являются общенациональными показателями.
• Своевременность выхода данных, является опережающими индикаторами.
• Легкость в интерпретации.
• Разбивка по составляющим.
Слабые стороны PMI:
• Формируются из частных мнений отдельных лиц; данные носят не четкий количественный, а скорее оценочный характер.
Читайте лучшие материалы по американскому рынку на канале BCS USA в Telegram
БКС Брокер
Последние новости
Рекомендованные новости
Покупатели удерживают позиции
Больше 200% за год. 5 самых выросших российских акций в 2021
Самые слабые валюты года. Перспективы 2022
5 идей в российских акциях: выделяем привлекательные бумаги
SoFi Technologies. Есть ли перспективы у популярного финтеха
Ралли Деда Мороза в России: какие компании вырастут под Новый год
Дивидендный портфель 2022
Исследование. Как менялась доля голубых фишек на рынке
Адрес для вопросов и предложений по сайту: bcs-express@bcs.ru
* Материалы, представленные в данном разделе, не являются индивидуальными инвестиционными рекомендациями. Финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном разделе, могут не подходить Вам, не соответствовать Вашему инвестиционному профилю, финансовому положению, опыту инвестиций, знаниям, инвестиционным целям, отношению к риску и доходности. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. ООО «Компания БКС» не несет ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном разделе.
Информация не может рассматриваться как публичная оферта, предложение или приглашение приобрести, или продать какие-либо ценные бумаги, иные финансовые инструменты, совершить с ними сделки. Информация не может рассматриваться в качестве гарантий или обещаний в будущем доходности вложений, уровня риска, размера издержек, безубыточности инвестиций. Результат инвестирования в прошлом не определяет дохода в будущем. Не является рекламой ценных бумаг. Перед принятием инвестиционного решения Инвестору необходимо самостоятельно оценить экономические риски и выгоды, налоговые, юридические, бухгалтерские последствия заключения сделки, свою готовность и возможность принять такие риски. Клиент также несет расходы на оплату брокерских и депозитарных услуг, подачи поручений по телефону, иные расходы, подлежащие оплате клиентом. Полный список тарифов ООО «Компания БКС» приведен в приложении № 11 к Регламенту оказания услуг на рынке ценных бумаг ООО «Компания БКС». Перед совершением сделок вам также необходимо ознакомиться с: уведомлением о рисках, связанных с осуществлением операций на рынке ценных бумаг; информацией о рисках клиента, связанных с совершением сделок с неполным покрытием, возникновением непокрытых позиций, временно непокрытых позиций; заявлением, раскрывающим риски, связанные с проведением операций на рынке фьючерсных контрактов, форвардных контрактов и опционов; декларацией о рисках, связанных с приобретением иностранных ценных бумаг.
Приведенная информация и мнения составлены на основе публичных источников, которые признаны надежными, однако за достоверность предоставленной информации ООО «Компания БКС» ответственности не несёт. Приведенная информация и мнения формируются различными экспертами, в том числе независимыми, и мнение по одной и той же ситуации может кардинально различаться даже среди экспертов БКС. Принимая во внимание вышесказанное, не следует полагаться исключительно на представленные материалы в ущерб проведению независимого анализа. ООО «Компания БКС» и её аффилированные лица и сотрудники не несут ответственности за использование данной информации, за прямой или косвенный ущерб, наступивший вследствие использования данной информации, а также за ее достоверность.