Что такое долларовые бонды
Как инвестировать в гособлигации
Любые вложения в ценные бумаги — это риски. Их уровень инвестор выбирает сам, покупая определенные активы и составляя из них портфель. Гособлигации, или госбонды, — инструмент, который подходит разным инвесторам. Он может быть низкорискованным или высокодоходным — это зависит от государства-эмитента и особенностей самой бумаги.
Рассказываем, как выбрать подходящие гособлигации и где их купить.
Как выбирать гособлигации
В основном на цену облигаций и их доходность влияют рейтинг государства-эмитента, тип бондов и срок до их погашения, ключевая ставка в стране и ситуация на рынке. Рассмотрим каждый фактор подробнее:
Кредитный рейтинг государства. Присваивают его международные рейтинговые агентства — Moody’s, Standard & Poor’s (S&P), Fitch, DBRS. Происходит это так: они анализируют финансовое положение эмитента и текущую задолженность, оценивают будущие доходы, сравнивают с конкурентами, а потом выдают рейтинг.
Инвесторы смотрят на рейтинги и решают, стоит ли вкладывать деньги в облигации страны. Логика следующая: чем выше рейтинг, тем ниже риски и доходность. Соответственно, чем ниже рейтинг — тем выше риски и доходность. То есть за повышенный риск владельцу бонда дают премию. Облигации с низким рейтингом и наибольшей доходностью называют мусорными, торговать ими любят спекулянты.
Наивысшие рейтинги (от Aaa до A), у Австралии, Германии, Канады, Израиля, Финляндии. Низкие рейтинги у Гватемалы, Доминиканы, Гондураса, Греции. Полный список стран и их рейтингов доступны на tradingeconomics.com.
Ключевая ставка в стране. Ставка ЦБ — это минимальная «стоимость денег» в государстве. На ее основе формируются ставки по банковским кредитам и другим долговым продуктам.
Когда ключевая ставка в стране растет, инвесторы требуют бОльшую доходность по новым выпускам госбондов. Если государство вовремя ее не повысит, инвесторы купят более выгодные бумаги или отнесут деньги в банк на депозит. И наоборот, когда ставка падает, инвесторы согласны на меньшую доходность.
Старые выпуски гособлигаций тоже зависят от изменений ставки ЦБ. Когда она растет, владельцы старых бондов продают их, чтобы купить новые и более прибыльные. В результате цена старых облигаций на рынке падает. Их доходность при этом растет — эти бонды можно купить дешевле и получить по ним те же выплаты от эмитента. Если ставка падает, ситуация обратная.
Заработать на снижении ключевой ставки можно, продав облигации старого выпуска дороже, чем покупали. А заработать на повышении — купив новые бонды с высокой доходностью и владея ими до погашения.
Ключевую ставку в стране также можно узнать на tradingeconomics.com.
Срок до погашения (term to maturity). Выплата номинала облигации ее владельцу называется погашением. По сроку до погашения гособлигации бывают:
Узнать срок до погашения можно в описании облигации на бирже.
Ставки по краткосрочным облигациям меньше, чем по средне- или долгосрочным, потому что в доходность долговых инструментов закладывается временная риск-премия. Например, кредит на один год обходится дешевле, чем на десять лет, – потому что за десять лет может возникнуть множество причин невозврата. Аналогично в ситуации с бондами — кредиторы хотят получать более высокую доходность за больший риск, инвестируя на более долгое время.
От срока до погашения также зависит дюрация, или средневзвешенный срок выплат владельцу облигации. Дюрация примерно показывает, насколько вырастет или упадет цена госбонда при изменении ключевой ставки. Чем меньше этот показатель, тем ниже процентный риск облигации.
Что такое дюрация и как ее посчитать: Википедия, Investopedia
Подробнее о дюрации на видео:
Тип облигации. Владелец любой облигации имеет право на ее номинал при погашении. От типа бонда зависит, получит ли инвестор промежуточные выплаты до этого. Узнать тип облигации можно в описании бумаги на бирже.
Владельцы купонных облигаций получают от эмитента периодические платежи до погашения — например, раз в квартал или раз в год. Благодаря этому долгосрочные инвесторы зарабатывают, даже если цена облигации на рынке падает. Поэтому купонные бонды обычно продают дороже их номинальной стоимости.
Бескупонные облигации приносят инвесторам прибыль только при погашении или выгодной продаже. Поэтому при выпуске их цена ниже номинала.
Ситуация на рынке. Спрос и предложение формируют рыночную цену облигаций. Они зависят от ситуации на рынке, в том числе новостей об эмитенте. Например, в августе 2018 г. в Конгресс США внесли проект санкций за работу с новыми выпусками российского госдолга. Из-за возросших рисков иностранцы продавали облигации федерального займа (ОФЗ), выпущенные Минфином РФ. В результате, их доходность возросла до максимумов, а цены – до минимумов с 2016 года.
Также на цену облигаций влияют общие настроения на рынке. Когда нет серьезных рисков, инвесторы обычно продают облигации и покупают акции, чтобы получить большую доходность. Такая ситуация называется риск-он. Когда напряженность на рынке возрастает, инвесторов больше волнует не доходность, а надежность вложений. Поэтому они вкладывают больше средств в гособлигации. Это называется риск-офф. В итоге, когда на рынке нет повышенных рисков, акции и бонды движутся разнонаправленно. Закономерность нарушается, когда риски на рынке становятся слишком велики, — инвесторы паникуют и закрывают позиции в акциях и облигациях. В такой ситуации их цена падает.
Где купить
Купить государственные облигации можно на первичном и вторичном рынке.
Первичный рынок — это аукционы, их проводят правительства. Для покупки гособлигаций на аукционе нужны большие суммы.
Вторичный рынок — это биржи. Иногда государство и само размещает бонды на вторичном рынке, но чаще гособлигации на бирже покупают у предыдущих владельцев. Гособлигации РФ торгуются на российских биржах, бонды других стран — на зарубежных.
Покупаем бонды на аукционах
В России график аукционов утверждают поквартально, сроки и регламент их проведения публикуют на сайте Министерства финансов. В теории, принять участие в аукционе может любой желающий через брокера или банк. На практике доступ к нему могут ограничить — например, ввести требования к размеру капитала. Поэтому обычно в аукционах участвуют только крупные частные и институциональные инвесторы, которые покупают бонды на 30 млн руб. и более.
#интересное О сумме входа на первичном рынке ОФЗ в России можно примерно судить по результатам аукциона, который прошел 1 августа 2018 года. Минфин РФ объявил, что объем размещения на нем составил 13,081 млрд рублей. Позже данные уточнили — один из участников торгов не исполнил заявку на покупку госбондов, и объем размещения уменьшился до 12,931 млрд руб. Можно посчитать: заявка одного участника равнялась 150 млн рублей.
График аукционов гособлигаций в США, Европе и других странах мира, можно посмотреть на Cbonds, но понадобится регистрация и подписка. Бесплатно изучить график и результаты аукционов госбондов США можно на сайте Минфина страны. Частные лица из России купить иностранные бонды на аукционе не могут.
Покупаем бонды на российской бирже
Гособлигации на российских биржах целесообразно покупать на сумму от 10 тысяч рублей.
На Московской Бирже предлагают:
ОФЗ-ИН и облигации Банка России на сайте Московской биржи
Для работы на Московской или Санкт-Петербургской бирже частному инвестору нужен брокер. Счет у некоторых брокеров можно открыть удаленно.
#подробнее О том, как выбрать брокера для работы на российском рынке и открыть у него счет, не выходя из дома
Риски. Люди подвержены экономическим рискам страны, в которой живут. Для россиян актуальны риски, которые несет российская экономика. Сейчас они велики из-за геополитики. На фоне санкций иностранцы могут вывести активы из РФ, и российские активы подешевеют.
Если у вас есть доход в рублях, он подвержен риску девальвации российской валюты. Поэтому, выбирая гособлигации на Московской бирже, инвестор из РФ кладет все яйца в одну корзину. Активы, доходы и свободные средства оказываются зависимы от одних валютных и страновых рисков.
Как мы писали, на питерской бирже торгуются валютные госбонды. По правилам, российского законодательства, прибыль инвесторов при их продаже переводится в рубли. Из-за разницы курсов в момент покупки и продажи бумаг возникает риск получить номинальную прибыль в рублях, не получив реальной в долларах. В этом случае придется заплатить НДФЛ, несмотря на отсутствие реальной прибыли.
Покупаем бонды на иностранной бирже
#подробнее О работе с зарубежными брокерами и других способах инвестировать в иностранные ценные бумаги
Риски. Экономические и политические риски, которые существуют для государства, распространяются и на его граждан. Поэтому, вкладывая деньги в зарубежные бумаги через иностранного брокера, российские инвесторы подвергаются санкционному риску. При самом негативном развитии событий, зарубежные брокеры могут прекратить сотрудничество с российскими инвесторами. Но нужно учесть, что этот риск маловероятный — среди предлагаемых пока мер нет ограничений на работу с российскими физлицами. По мнению американских сенаторов, до конца года серьезные санкции, скорее всего, вообще не будут введены.
Зарубежные госбонды торгуются в валюте, но, по правилам российского законодательства, прибыль инвесторов при их продаже переводится в рубли. Из-за разницы курсов в момент покупки и продажи бумаг возникает риск получить номинальную прибыль в рублях, не получив реальной в долларах. В этом случае придется заплатить НДФЛ, несмотря на отсутствие реальной прибыли.
Что такое бонды и как на них заработать? Облигации и евробонды
В беседах об инвестировании на фондовом рынке обычно мы имеем в виду покупку акций. Все чаще даже от непрофессионалов можно услышать о них. Бонды, конечно, уступают в популярности акциям. Тем не менее как только фондовые рынки испытывают падение, инвесторы активно прибегают к надежности и стабильности бондов.
Что такое бонды
Если вы хоть раз занимали деньги у знакомых или брали кредит в банке, тогда не сложно будет разобраться, что такое бонды.
Денежные средства нужны не только людям, но и организации, и правительству. Деньги нужны на развитие бизнеса или на осуществление каких-либо социальных программ. Например, строительство метро, дорог, больниц, электростанций. Трудности корпораций и государств заключаются в том, что обычные банки не в состоянии предоставить им такие суммы.
Решением подобных проблем стал выпуск бондов. Продажей бондов собирают необходимые средства.
Бонд – фактически заем. Инвестор, приобретая бонды, предоставляет свои средства в пользование компании, выпустившей их. За это компания платит проценты на эти средства в течение определенного срока, после окончания которого возвращает всю одолженную сумму.
Владение бондом не дает прав на владение компанией. Владельцу бондов не начисляют дивидендов, он не голосует на заседаниях акционеров.
Все это дает ответ на вопрос что такое бонды – это долговые ценные бумаги.
Облигации и евробонды
На международном рынке ценных бумаг обращаются евробонды (еврооблигации). Обычно выпуск евробондов производится в долларах, иногда в евро. Словом, это облигации в иностранной валюте. Впервые евробонды выпустили в Италии. Это произошло в 1963 году. Отсюда и возникла приставка «евро».
Существует два вида еврооблигаций: евробонды и евроноты.
Евробонды являются документами на предъявителя и не нуждаются в обеспечении.
Евроноты, наоборот, именные документы, требующие обеспечения эмитента.
Характеристики бондов
Что такое бонд, поясняют и характеристики, которые прописаны в сертификате.
1. Срок обращения. Показывает, когда инвестор получит свои деньги обратно.
2. Указывается номинальная стоимость бонда – сумма, которая подлежит возврату через оговоренный срок.
3. Купон – установленные к выплате проценты.
Например, инвестор приобретает бонд номинальной стоимостью одна тысяча долларов с купоном десять процентов сроком на десять лет.
Это значит, что такой бонд будет приносить сто долларов ежегодно десять лет. По окончании этого времени компания возвратит инвестору его тысячу долларов.
Государственные бонды и их виды
Бессрочные облигации
Наш рынок ценных бумаг получил новый вид бондов – бессрочные облигации.
По ним выплачивается оговоренный купонный доход. Но срок погашения не оговаривается. Хотя чаще всего эмитенты все-таки прописывают долгий срок – от десяти лет.
Этот вид бондов давно известен на мировом рынке ценных бумаг. В 1753 году бессрочные евробонды выпустил банк Англии. Они до сих пор в обращении, и все еще получают свои купоны инвесторы.
Бессрочные облигации в рублях создал в 2016 году «Россельхозбанк». Он предложил купон 14,25 %. Принудительно погасить бонды можно будет через десять лет.
Условия предложений нового инвестиционного продукта очень разные. Например, евробонды «Русского Стандарта» имеют купон 13 %. Но выплата оговорена условием прибыли в двух кварталах подряд.
Преимущества бессрочных облигаций
Преимущество этих бондов для инвесторов состоит в более высоком купонном доходе, чем по срочным бондам того же номинала. Кроме того, при наличии в стране вторичного рынка ценных бумаг инвестор имеет возможность продать в любое время бессрочные облигации за их действительную стоимость. Накопленный доход от купонов он при этом не теряет.
В чем же преимущество выпуска бессрочных облигаций для банка?
По международным и российским стандартам банковского надзора средства, привлеченные с помощью таких бондов, приравниваются к основному (уставному) капиталу. Это, в свою очередь, дает возможность банку претендовать на преимущества по дополнительным кредитным займам.
Риски инвестирования
Как и любое инвестирование, приобретение евробондов и бондов связано с определенными рисками.
Хотя и считаются наиболее безопасными инвестициями.
Все эти риски не считаются высокими. При выборе надежного эмитента, при внимательном анализе всех значимых сторон покупка еврооблигаций принесет неплохой доход.
Все зависит от стратегии инвестора. Доход с государственных бондов меньше, зато риски минимальны. Для сохранения средств в экономический кризис они являются самым надежным инструментом.
Покупка бондов
Государственные облигации можно купить в государственных учреждениях по продаже ценных бумаг. Сбербанк может предоставить полную информацию. Некоторые банки тоже предоставляют эту услугу своим клиентам.
Евробонды можно приобретать в банках-эмитентах. Все это первичный рынок.
Облигации и евробонды могут быть куплены и на вторичном рынке – через брокера. Брокерские комиссионные – это дополнительные затраты.
Большая часть транзакций, связанных с бондами, производится через брокеров. Возможно, что на открытие специального депозитного счета, который потребуется брокерам, просто не окажется средств.
В этом случае можно обратиться к инвестиционным фондам, которые занимаются бондами.
Работа с государственными учреждениями по приобретению бондов избавит от ненужных трат.
Словарь
Что такое еврооблигации
Еврооблигации — это ценные бумаги, которые выпускаются в иностранной валюте. Такого рода облигации могут обращаться как на зарубежных биржах, так и на рынках страны эмитента. Принципиальное отличие лишь в валюте выпуска, которая не ограничена евро. Европейская приставка осталась исторически.
Первые еврооблигации были выпущены в 1963 году итальянской сетью автомагистралей Autostrade в американских долларах как способ обойти введенный в США налог на выравнивание процентных ставок (Interest Equalization Tax). Таким способом европейцы сохраняли доступ к американскому капиталу, а американцы могли инвестировать в европейские бумаги в долларах, не попадая под налог.
Допустима двойная деноминация — это выплата купонов в валюте, отличной и от страны эмитента, и от валюты самой облигации. Например, российский инвестор покупает долларовую еврооблигацию, а купон хочет получать в евро или фунтах. Это возможно.
Эмиссия еврооблигаций происходит через международный синдикат андеррайтеров, причем к эмиссии допускаются компании или организации с международным кредитным рейтингом. Процентная ставка купонов напрямую зависит от этого рейтинга, чем он выше, тем ниже будет процент. Поскольку еврооблигации — бумага для международного обращения, ни одно государство не имеет полного контроля над ними. Следит за рынком евробондов Ассоциация рынков международных ценных бумаг (IСMA).
Андеррайтеры — это менеджеры займа, которые гарантируют выплаты по обязательствам даже в случае убытков или банкротства. Зачастую андеррайтерами выступают банки и страховые компании. Синдикат андеррайтеров создается из нескольких таких менеджеров специально для выпуска новых ценных бумаг.
Можно также встретить термин «евроноты». Но это отдельный класс бумаг. В отличие от евробондов, выпускаемых на предъявителя, это именные ценные бумаги. По сути, евронота — это именной вексель. Они также отличаются тем, что выпускаются эмитентами из стран с развитой экономикой и имеют какое-то материальное обеспечение. Ноты являются краткосрочными обязательствами (3–8 месяцев), процентная ставка у них плавает, то есть может меняться в зависимости от Лондонской межбанковской ставки предложения.
Иногда выделяют также «драгон» облигации. Основное их отличие в том, что они котируются на азиатских биржах, чаще всего японской, а листинг имеют в Гонконге или Сингапуре.
Бывают варианты еврооблигаций, которые считаются подчиненными бумагам, выпущенным ранее. Такие виды называются субординированными облигациями. Эмитент принимает решение о выпуске дополнительного пакета облигаций, когда основных ему не хватает. Это заем с высоким риском, держатели субординированных евробондов получат свои активы при банкротстве в последнюю очередь, но такие риски предоставляют большую доходность.
Таким образом, можно выделить основные характеристики, присущие еврооблигациям:
Какие бывают еврооблигации
Этот тип ценных бумаг имеет разные виды. Основные различия можно отметить в вариантах выплаты доходов и в способах и сроках погашения.
По сроку действия займа можно отметить:
Что касается даты погашения, то выделяют евробонды с единой датой, несколькими датами и заранее оговоренной датой досрочного погашения.
Как купить еврооблигации
Для неквалифицированных инвесторов есть несколько способов вложиться в еврооблигации:
Для приобретения биржевых бумаг необходимо обратиться к брокеру, который имеет возможность проводить сделки на Московской бирже. Паи же можно купить непосредственно у управляющей компании ПИФа.
При доходе с евробондов налоги перечисляет управляющая компания или брокер, инвестор уже получает на свой счет очищенную прибыль. Величина налога сохраняется на уровне 13%, но при этом налогом облагается не только разница между покупкой и продажей бонда, но и купонные выплаты и разница валют.
Из чего формируется доходность еврооблигаций
Еврооблигации отличаются от обычных тем, что, кроме стандартных вариантов доходности в виде спекуляции на цене покупки и продажи и доходов с купонов, есть возможность получить прибыль на разнице валют. Инвестируя в евробонды, вы фактически даете заем в иностранной валюте. Ваша выгода коррелирует с котировками валюты на рынке.
При низком кредитном рейтинге компании предлагают более высокий процент по купонам. Аналогичным образом работает корреляция со сроком погашения. Чем короче срок, тем меньше процент по купону. И напротив, долгосрочные облигации гарантируют вам более высокий процент доходности.
Стандартно процент по еврооблигациям находится в диапазоне до 5%, что в любом случае выше, чем процентные ставки на валютные вклады в банках. Таким образом, инвестирование в евроблигации выгоднее. Другим преимуществом перед вкладами является ликвидность евробондов — вы можете продать их в любой момент. Вклады же зачастую не дают возможности досрочного изъятия средств.
Основным плюсом инвестирования в ценные бумаги в валюте все же является защита от ослабления рубля. Если смотреть на исторический рост курса доллара и евро, становится понятно, что фиксация средств в иностранной валюте — оптимальный способ обезопасить их от обесценения.
В сервисе «РБК Инвестиции» можно купить или продать акции, облигации или валюту. Сделки проходят онлайн, вы не потеряете деньги на больших комиссиях, а в качестве партнера-брокера выступает банк ВТБ. Начните с открытия счета. Это займет не более пяти минут.
Что такое бонды
Главная цель финансовых рынков состоит в том, чтобы перемещать финансовые потоки от кредиторов к заемщикам. Рынок денег эффективен потому, что дает возможность большим суммам перемещаться быстро и за низкую цену от одного экономического модуля (бизнес, правительство, банк, и т.д.) к другому в течение относительно коротких периодов времени.
Сохранение такого баланса включает в себя дополнительные расходы на выплату процентов за получение ссуд. Чтобы минимизировать эти затраты, экономические модули обычно стремятся к минимальному равновесию денег, требуемому для ежедневных сделок. Они дополняют эти равновесия, используя такие инструменты денежного рынка, которые могут быть конвертированы в наличные деньги быстро и за относительно низкую цену, и которые имеют низкий ценовой риск из-за их коротких периодов обращения.
Рынок же ценных бумаг непосредственно складывается из первичного и вторичного рынков. На первичном рынке осуществляется эмиссия государственных и муниципальных облигаций, а также акций и облигаций, которые выпускаются различными акционерными компаниями как финансового, так и нефинансового профиля. Непосредственными инвесторами на первичном рынке ценных бумаг выступают коммерческие и инвестиционные банки, собственно биржи, страховые компании, пенсионные фонды, нефинансовые корпорации и частные лица, приобретающие непосредственно или с помощью брокеров и инвестиционных банков акции и облигации. Вторичный рынок ценных бумаг представляет собой нецентрализованную или централизованную куплю или продажу эмитированных ценных бумаг.
У ценных бумаг имеется одна характерная черта, благодаря которой они отличаются от других видов вложения инвестиционного капитала: это обратимость, т.е. возможность для держателя в любой момент обратить их в деньги. Возможность обратимости ценных бумаг в решающей степени зависит от ликвидности рынка, на котором они выступают объектами купли или продажи. Эта ликвидность тем выше, чем выше оборачивается ценная бумага, чем больше актов купли или продажи с ней совершается.
Помимо банков огромную роль на рынке денег и долговых бумаг играют Министерства Финансов различных стран. Поскольку США играет главенствующую роль на рынке денег, то именно Казначейство США, федеральные и мунициапальные правительства оперируют огромными передвижениями капиталов. Именно Казначейство США выпускает самые популярные в мире виды долговых ценных бумаг, привлекая средства от инвесторов со всего мира из-за очень низкого дефолтного риска, в то время как другие инструменты денежного рынка являются более рискованными.
Долговые облигации играют существенную роль на финансовом рынке. Во время экономических спадов и стагнации именно они являются одним из главных инструментов для вложения капиталов. В трудные для экономики времена инвесторы покупают долговые облигации, а не вкладывают деньги в акции, ибо риск потерять деньги, вложенные в акции в этом случае огромен. Кроме того, даже во время экономического роста, просто владеть только акциями компаний неразумно. Не является оптимальным и вариант дополнительных инвестиций свободных наличных средств в рынок денег. Для защиты своих активов, вложенных в акции и рынок денег, самым разумным является еще и вложение части своих средств в долговые облигации. Таким оборазом, инвестору лучше диверсифицировать свой инвестиционный портфель на три части: акции, долговые облигации и рынок денег. Конечно, решение инвестора зависит от специфических задач и выбранных параметров риска. Во многом риск определяет размещение инвестором своих капиталов, но необходимо однозначно сказать, что сбалансированный инвестиционный портфель, в который включены и облигации и акции будет выполнять свои функции лучше, чем потрфель, состоящий только из одних акций, скажем, в течение двух лет или больше. Инвестор выбирает акции с целью добиться большей возвратности на свои вложения. Но использование облигаций помогает осуществить ряд дополнительных задач. Самые важные из них для любого инвестора: сохранить капитал; пополнить текущую доходность; и усилить полную инвестиционную возвратность. На Уолл Стрите существует довольно старая поговорка: чтобы сделать деньги – покупай акции, чтобы уберечь деньги – покупай облигации.
Долговая ценная бумага свидетельствует о том, что мы кому-то дали в долг. Такая бумага продается инвестору с обещанием, что она будет оплачена с процентом или без процента в конце указанного периода. Эмитент такого долга, корпорация или правительство, использует доходы продаж таких долговых обязательств, чтобы финансировать различные проекты.
Почему корпорации и правительство США обращается к заемным средствам? Основная причина состоит также в том, что поступление доходов и расходование средств происходят неодновременно. Правительственные доходы поступают в определенные периоды времени, а расходы происходят постоянно. Поэтому правительство может заимствовать краткосрочные фонды и вернуть после поступления налогов. Корпорации также имеют проблемы с поступлением доходов и расходов в разное время. Денежный рынок в виде долговых облигаций предоставляет дешевые ресурсы.
Некоторые долговые обязательства могут иметь срок действия только один день, в то время как другие длятся целых сорок лет. Некоторые защищены имущественным залогом или доходом, или физическими активами эмитента. Некоторые необеспечены ничем и поддержаны только кредитоспособностью компании. Все долговые ценные бумаги выпускаются с фиксированной номинальной стоимостью. Однако, эмитент часто продает их со скидкой (ниже номинальной стоимости). Это дает инвестору дополнительный стимул купить такую облигацию. Например, обычно облигация имеет номинальную цену в 1000 долларов, но продается эмитентом только за 950 долларов или ниже.
Таким образом, долговые облигации – это займы, которые инвесторы дают корпорациям и правительствам. Кредиторы зарабатывают при этом проценты, а заемщики (корпорации и правительства) получают наличные деньги, в которых они нуждаются.
Процентные ставки облигаций конкурируют между собой, что означает, что норма процента, которую конкретная облигация платит, сопоставима с другими облигациями. Это также связано со стоимостью заимствования в экономике в целом: так, когда ставки ипотечных процентов или текущих процентных федеральных ставок идут вниз, то процентные ставки облигаций также имеют тенденцию быть более низкими.
Когда правительство или компания хотят найти наличные деньги, они предлагают обществу возможность вложить капитал в течение установленного периода времени за определенную процентую ставку. Если инвестор считает, что процентная ставка равна его риску, то он покупает такую облигацию.
В отличие от акций, облигации имеют фиксированные сроки годности. Эмитенты облигаций определяют сроки годности прежде, чем ценные бумаги поступают на продажу инвесторам. Дата, когда облигация должна быть погашена эмитентом называется датой истечения срока полномочий долговой бумаги.
Вообще говоря, чем больше срок, тем выше процентная ставка по которой предлагается облигация. Это делается для того, чтобы восполнить дополнительный риск связанный с тем, что ваши деньги в течение долгого времени будут заморожены и вы не сможете ими пользоваться. Отношения между процентными ставками, выплачиваемыми по краткосрочным и долгосрочным бондам называются кривой доходности или yield curve.
Как инвесторы делают деньги при помощи долговых облигаций
Консервативные инвесторы используют облигаци, чтобы обеспечить устойчивый доход. Они покупают долговые обязательства и держат их, ожидая получать регулярные процентные платежи, пока срок жизни облигации не истечет. После чего, они получают назад свой principal или первоначальную инвестиционную сумму, которую они дали правительству в качестве ссуды, чтобы снова, повторно вложить свой капитал в новую серию облигаций.
Таким образом, увеличение цены облигации часто дает большую прибыль продавцу, чем удержание долговой бумаги до конца истечения срока ее полномочий.
Однако, нужно отметить, что в торговле облигациями существуют свои риски. Если текущие нормы процентной ставки повышаются, то вы можете потерять какую-то часть денег, продавая, например, старую облигацию, которая оплачивает более низкую фиксированную норму процента. Дело в том, что потенциальные покупатели будут обычно платить меньшую сумму за облигации, которые вы покупали ранее.
Американские правительственные бонды
Американские правительственные ценные бумаги очень нравятся инвесторам во всем мире. Они предлагают фиксированные процентные ставки и имеют сроки продолжительности полномочий, сопоставимые с корпоративными бондами. Эти ценные бумаги рассматриваются инвесторами самыми безопасными из всех существующих финансовых инструментов, так как гарантируются кредитоспособным американским правительством.
Количество рыночных американских Казначейских ценных бумаг огромно. Примерная сумма выпущенных векселей, нот и бондов составила к началу 2001 года более 3 триллионов долларов. Казначейский рынок долговых бумаг – наиболее ликвидный долговой финансовый рынок. Эти ценные бумаги можно купить и продать мгновенно. Торговля американскими Казначейскими ценными бумагами происходит фактически 24 часа в день во всем мире.
Выгода предсказуемости казначейских ценных бумаг усиливается тем фактом, что Казначейство не выпускает ценные бумаги на условиях преждевременного выкупа их у инвесторов. Фактически, Казначейство не выпускает выкупные (callable) ценные бумаги начиная с 1985 года.
Поскольку они являются самыми безопасными и доступными инвестициями, Казначейские ценные бумаги имеют несколько более низкую процентную выплату, чем другие инвестиции с фиксируемым доходом. В диверсификационном инвестиционном портфеле, Казначейские ценные бумаги обычно представляют те деньги, которые инвесторы хотят предохранить от излишнего риска.
Хотя Казначейские ценные бумаги рассматриваются свободными от кредитного риска, на них оказывают влияние косвенные типы рисков. Преимущественно это риск текущей процентной ставки и риск инфляции. В то время, как инвесторам гарантируют выплату процентной ставки и сумму вложенной инвестиции и гарантируют погашение (возврашение) полной инвестиционной суммы, ценность облигации может изменяться в зависимости от направления текущей процентой ставки.
Как и со всеми ценными бумагами с фиксируемым доходом, если норма текущих процентных ставок повысилась после того, как Казначейская ценная бумага была выпущена, ценность выпущенной ценной бумаги будет падать. Точно так же, если наблюдается снижение текущей процентной ставки, то ценность долговой бумаги, выпущенной на рынок до того, как текущая процентная ставка упала, будет больше по сравнению с теми выпусками ценных бумаг, которые появились на рынке позже, а именно после того, как процентная ставка понизилась. Таким образом, когда текущая процентная ставка растет – цена на ценную бумагу падает на вторичном рынке и наоборот.
В период низкой инфляции и умеренных сдвигов в нормах процентной ставки, инвесторы обычно довольны таким фактом и держат свои ценные бумаги до истечения срока их действия, игнорируя изменения рыночной цены их бумаг.
Казначейство США выпускает пять типов долговых ценных бумаг. Они отличаются друг от друга по их сроку действия, по частоте, с которой их предлагают, а также по величине ставки процента, которая выплачивается держателю долговой бумаги, и способом, которым этот процент оплачивается. Все пять типов долговых ценных бумаг пользуются репутацией абсолютно безопасных ценных бумаг, которые инвесторы покупают.
Фактически на руки вы не получаете никаких сертификатов, когда покупаете Казначейские ценные бумаги. Ваша инвестиция отслеживается в системе с «книжным входом» учетных записей, которая производит запись при входе инвестиции в систему и периодически делает все необходимые отчеты, направляемые непосредственно инсвестору.
Ноты с 5-ти и 10-летними сроками доступны в тех же трех месяцах, а также в мае.
2-летние ноты доступны один раз в месяц. Ноты также имеют фиксированный процент.
52-недельные билсы (векселя) продаются каждые четыре недели, 13-ти и 26-ти недельные билсы продаются еженедельно. Билсы продаются со скидкой. Цена скидки и составляет фиксированный для оплаты процент. Ноты и билсы продаются на регулярных аукционах, а также через брокерские фирмы или банки. Доход, который эти ценные бумаги зарабатывают, является объектом федерального налога, но налог местного штата не взимается.
Казначейские векселя или билсы (Treasury bills)
Казначейство продает билсы регулярно на аукционах, чтобы финансировать текущие федеральные дефициты. Оно также продает билсы на нерегулярной основе, чтобы сгладить неравный поток доходов от корпоративных и индивидуальных налоговых поступлений. Постоянный федеральный дефицит США стал причиной выпуска огромной массы Казначейских билсов за последние годы.
Казначейские ноты и бонды (Treasury notes and bonds)
Изменение доходности бонда
Но если вы покупаете бонды на вторичном рынке, после того, как они были выпущены эмитентом, то доходность бонда уже не будет той же самой, как при выпуске на первичный рынок. Это связано с тем, что процентная ставка остается неизменной на уровне 6%, но цена бонда, по которой вы его купили уже будет другой, что и повлияет на доходность вашего бонда.
Большинство сегодняшних бондовых графиков, которые вы можете увидеть в средствах массовой информации, показывают как раз текущую доходность бондов в процентах. Например, если ежегодная доходность бонда равна 6%, то это означает, что ваши проценты будут равны 6 %. Ни больше – ни меньше. Вы можете использовать доходность своего бонда, чтобы сравнить его с доходностью других бондов.
В торговле финансовыми инструментами есть понятие, которое называется – возвратностью вашей инвестиции или по английски return, что означает сумму вашей инвестиции плюс прибыль или потеря от торговли бондом, а также плюс доходность. Сложив все это вместе мы и получаем понятие – возвратности от инвестиции.
Кривая доходности
Когда инвесторы смотрят на кривую доходности, то они смотрят на разницу между доходностями краткосрочных облигаций по сравнению с долгосрочными ценными бумагами. Особенно важна разница между двухлетними нотами и 30-летними бондами.
Обычно по краткосрочным обязательствам предлагаются более низкие ставки доходности, так как инвестор несет меньший риск. Чем дольше период времени, на который ссужаются денежные средства, тем выше должно быть вознаграждение инвестора. Нормальная кривая доходности плавно идет вверх слева направо, отражая постепенный рост доходности в зависимости от срока погашения. Однако иногда кривая меняет свою форму, что означает наступление очередного поворотного пункта в развитии экономики и время для пересмотра представлений и прогнозов инвесторов о темпах экономического роста в будущем.
Самыми показательными являются четыре формы, которые может принимать кривая доходности: нормальная кривая, крутая кривая, перевернутая кривая и плоская или выпуклая кривая.
Нормальная кривая. Если инвесторы ожидают, что экономика будет развиваться равномерными темпами без заметных скачков инфляции, кривая доходности плавно поднимается вверх. При отсутствии явных диспропорций в экономике инвесторы, вкладывающие деньги на более длительный период времени, ожидают получить вознаграждение в виде более высоких процентных ставок. Так, с увеличением срока погашения плавно растет и доходность. Данная кривая показывает то, что рынок находится в середине стадии роста.
Крутая кривая. Обычно доходность по 30-летним правительственным облигациям на три процентных пункта превышает процентную ставку по 3-х месячным казначейским векселям. Когда этот разрыв увеличивается, и наклон кривой доходности становится круче, держатели долгосрочных долговых обязательств сигнализируют о том, что они ожидают в будущем значительного улучшения экономической ситуации. Такая форма кривой характерна для начала циклического подъема по прошествии фазы экономического спада. Период экономической стагнации приводит к удержанию краткосрочных текущих ставок на низком уровне, тогда как с ростом экономической активности и оживлением спроса на инвестиционные ресурсы, текущие ставки в долгосрочном периоде начинают расти.
Перевернутая кривая. На первый взгляд данная форма кривой кажется парадоксальной: почему долгосрочные инвесторы соглашаются на более низкую доходность по сравнению с краткосрочными инвесторами, которые берут на себя меньший риск? Решение долгосрочных инвесторов объясняется их ожиданием снижения темпов роста экономики. Они уверены в том, что сейчас это их последний шанс получить определенный уровень доходности на ближайшие годы, перед тем как в экономике наступит спад. Данная форма кривой встречается достаточно редко и всегда предрекает сильный спад и долгую депрессию в экономике.
Вы можете пройти полный дистанционный теоритический курс по изучению бондов, обратившись к нам с заявкой.
Узнать как торговать фьючерсами на бонды вы можете. здесь