Что такое биржевой крах
Главное о биржевом крахе 1929 года и Великой депрессии
Рыночный крах
ОБРАТИТЕ ВНИМАНИЕ
Мы хорошо помним кризисы прошлых лет и знаем их природу. Поэтому создали специальный тест, пройдя который вы узнаете, насколько готовы к новым потрясениям и сможете ли на них заработать.
22 октября индекс Доу-Джонса немного отступил вниз, но Фишер сказал, что это лишь нестабильность, и скоро рынок наберет рост вновь. 24 октября на Нью-Йоркской фондовой бирже случился «черный четверг» (Black Thursday) – сразу после открытия все акции начали падать, к середине дня случилась паника. В этот день индекс Dow просел с 305,85 до 272,32 пункта, опустившись в минимуме до 11%, и закрылся на 299,47 пункта. Было продано около 12,8 млн акций (оборот втрое превысил обычные торги). И все еще многие не видели в этом опасности.
Динамика индекса Dow Jones, 1929-1930 годы
Голодающая Америка
Большинства жителей Америки кризис на рынке не касался, но в начале 1930 года огонь перекинулся на реальную экономику – кризис неплатежей привел к банкротству банков (каждый пятый банк в стране), разорению компаний (более 110 тыс.), начались массовые увольнения, промпроизводство снижалось, недвижимость обесценивалась, фермеры банкротились массово (плохая погода – пыльные бури в эти годы – усугубили ситуацию). К июню 1930 года ставка ФРС уже находилась на уровне 2,5%, политика невмешательства государства в экономику привела к слабым мерам поддержки, кризис разрастался быстрыми темпами. В 1930 году в Штатах был принят закон Смута-Хоули, который ввел высокие таможенные пошлины. Это не помогло Америке, но, как говорят экономисты, позволило кризису распространиться и на полуразрушенную после Первой мировой войны Европу, где ситуация в экономике и так была непростой.
Штаты неизбежно в такой ситуации социального протеста и бедности «полевели». Новым лидером Америки с марта 1933 года стал член демократической партии Франклин Делано Рузвельт, предложивший программу реформ под названием «Новый курс». Кризис надолго повилял на настроения американцев, республиканцы не могли вернуть власть, и Рузвельт избирался президентом четыре раза подряд.
Причины и масштабы Великой депрессии
Еще один механизм мирового кризиса таится в нехватке денежной массы – это связано с привязкой к золотому стандарту (так называемое Кейнсианское объяснение, денежная масса должна быть обеспечена товаром). Золотой стандарт действовал в мире в XIX веке и начале XX века до Первой мировой войны, потом был приостановлен, но в 1925 году воссоздан. Денежная единица (к этому моменту главными были британский фунт и американский доллар) привязывается к определенному количеству золота и обменивается на него, при межстрановых расчетах действует фиксированный курс валют. В 20-е годы при бурном товарном производстве (в том числе новых товаров, таких как самолеты, автомобили) и при ограниченной денежной массе (привязанной к золоту) возникла дефляция, которая привела к падению цен на товары и финансовой нестабильности, банкротствам многих предприятий. Мощный мультипликативный эффект ударил даже по растущим отраслям. В итоге в начале 30-х годов во всех главных экономиках шел спад производства.
ОБРАТИТЕ ВНИМАНИЕ
Покупайте доллары, евро, юани и швейцарские франки на валютном рынке Московской биржи по выгодному курсу. Комиссия от 0,00275% от оборота.
Кризис, начавшийся в США, затронул в итоге Канаду, а также крупнейшие европейские экономики – Великобританию, Францию, Германию и другие страны. Обычно говорят, что не пострадал СССР (который проводил с середины 1920-х курс на индустриализацию), но экспорт (в основном сельскохозяйственной продукции) Союза в эти годы из-за мирового кризиса тоже значительно снизился, ведь страны в попытках защитить своих производителей вводили импортные пошлины, от чего мировая торговля страдала все больше и кризис усугублялся. В итоге кризиса в индустриальных странах с развитой рыночной экономикой насчитывалось около 30 млн безработных, резко снизилась рождаемость. Одним из главных политических последствий этого мирового кризиса стал рост национализма (и коммунистических настроений) в Европе, в первую очередь в Германии, что привело ко Второй мировой войне.
В Америке Рузвельт в рамках своего «Нового курса» проводил и успешные, и не очень меры борьбы с кризисом. Методы критиковались, поскольку беспрецедентно повышали роль правительства в экономике. В итоге страна отказалась от золотого стандарта, девальвировала доллар, выдала стабилизирующие займы банкам. Были запущены крупные социальные программы, направленные на борьбу с голодом и безработицей. Были созданы Федеральная корпорация страхования вкладов и Федеральная администрация чрезвычайной помощи, приняты законы, защищающие права трудящихся, созданы системы выплаты пенсий и пособий по безработице. Строились дороги, общественные здания, фермерам выдавались льготные кредиты. Но в 1937 году экономика США вновь столкнулась с кризисом, а окончательно выйти из депрессии Америка смогла лишь в связи с началом Второй мировой войны на волне наращивания военных заказов.
Может ли повториться кризис такого масштаба?
Когда случился мировой кризис 2008 года, многие вспоминали Великую депрессию. Сравнивали ошибки монетарных властей и меры, которые применялись для борьбы со спадом в экономике, на финансовых рынках и в Штатах, и в других странах. Уровень развития мировой торговли и экономики, а также уровень текущей глобализации и финансовые уроки, которые были извлечены после Великой депрессии, сделали невозможным повторение кризиса подобного масштаба и долготы. Если не углубляться в сравнения, посмотрим лишь на один параметр – уже на протяжении 10 лет после краха 2008 года американский рынок растет и растет.
Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.
Финансовый кризис Уолл-Стрит в 1929 году: невыученные уроки истории
24 октября 1929 года в «чёрный четверг» серия банкротств на фондовой бирже положила конец общему веселью и легкости, царившей в США в те годы. В «черный понедельник» 28 октября промышленный индекс Доу-Джонса упал почти на 13%. На следующий день, в «чёрный вторник», рынок упал ещё на 12%.
США в 20-ых годах переживала эпоху оптимизма: в стране повсеместно распространялись автомобили, самолеты, радио, электрические приборы и другие технологии – целое десятилетие после Первой мировой войны были временем богатства и излишеств.
Опираясь на послевоенный оптимизм, сельские американцы мигрировали в города в огромных количествах в надежде найти более благополучную жизнь в постоянно растущем промышленном секторе Америки. ВВП Америки вырос на 14% с 90 до 103 млрд долл. Бурный рост привел и к росту уровня жизни и благосостояния граждан, что тут же было использовано финансовыми игроками для развития и привлечения инвестиций в финансовую сферу.
Новая отрасль из брокерских контор, инвестиционных трастов и доступных банков позволила обычным людям покупать корпоративные акции. Все, от банковских и промышленных магнатов до водителей и поваров, бросились к брокерам, чтобы вложить свои сбережения в ценные бумаги, которые они хотели продать с прибылью. Люди брали ссуды, закладывали своё имущество и даже дома, чтобы вложить свои деньги в фондовый рынок.
Но скептики «стабильного роста» всё же существовали. Среди них была ФРС и управляющие Федеральных резервных банков, которые считали, что спекуляции на фондовом рынке отвлекают экономику от её главных целей – торговли и промышленности.
ФРС также утверждала, что Закон о Федеральной резервной системе не предполагает использования ресурсов Федеральных резервных банков для спекулятивных кредитов, которыми с радостью пользовались обычные банки и их клиенты-инвесторы.
Чтобы обуздать волну ссуд и кредитов, которая подпитывала финансовую эйфорию, ФРС обратилась к Федеральным резервным банкам с просьбой отклонять запросы на кредит от банков-участников, которые далее ссужали получаемые средства биржевым спекулянтам, также предупредив общественность об опасности таких спекуляций.
Оптимизм и финансовые выгоды большого бычьего рынка пошатнулись после хорошо разрекламированного прогноза финансового эксперта в начале сентября. Экономист Роджер Бэбсон, сказал, что «грядет крах, и он может быть ужасным», поэтому первый сентябрьский спад в прессе был назван «Бэбсоновским прорывом».
Дополнительной искрой будущего краха также послужило событие, произошедшее через океан в Англии.
20 сентября 1929 года Лондонская фондовая биржа рухнула, когда главный британский инвестор Кларенс Хатри и многие из его соратников были заключены в тюрьму за мошенничество и подделку финансовых документов.
Крах в Лондоне значительно ослабил оптимизм американских инвесторов в зарубежные рынки: в дни, предшествовавшие краху, рынок был крайне нестабильным и периоды продаж и высоких объемов чередовались с короткими периодами роста цен и восстановления.
24 октября, в «черный четверг», торговля на Нью-Йоркской фондовой бирже началась как обычно. Однако, брокеры нервничали – за последние несколько недель происходили сильнейшие колебания как в ценах, так и в настроениях – от оптимизма к страху.
Уже в момент открытия, из-за очень активных торгов, рынок потерял 11% своей стоимости.
Огромный объем торгов означал, что отчёт о ценах на тикерной ленте в брокерских конторах по всей стране опаздывал на несколько часов, и поэтому инвесторы понятия не имели. за какую именно цену торговалось большинство акций.
Уже к 11 часам дня 24 октября 1929 года, всего через час после открытия биржи, рынок был во власти паники. Инвесторы, ранее купившие акции компании, которые были им рекомендованы как процветающие, приказывали брокерами продавать их ПО ЛЮБОЙ ЦЕНЕ.
New York Times так описывал происходившее:
«. Царил страх. Тысячи брокеров бросались в бурлящий котел биржи всё, что имели, лишь бы выручить хоть что-то. В то утро инвесторы, состояние которых существовали лишь «на бумаге», были сметены с рынка быстрее, чем телеграф смог передать вести об этом».
Примерно к полудню стало казаться, что худшее позади и паника немного улеглась. Началась операция по спасению. Группа известных американских банкиров договорилась создать пул на сумму 20-30 млн. долларов чтобы приобрести блоки акций с целью восстановить равновесие и укрепить рынок.
Вице-президент Нью-Йоркской биржи подошел к стойке, где продавались акции US Steel и заказал покупку 10,000 акций по цене выше той, которую просили. Таким же образом он посетил ещё 20 окон и купил крупные пакеты акций других компаний, израсходовав за десять минут около 20 миллионов долларов из банкирского пула.
Однако эффект был недолгим. Телеграф не успевал за происходившими сделками и продолжал выдавать мрачные новости уже после того, как рынок стабилизировался благодаря беспрецедентной акции банкиров.
Брокеры, занятые исполнением распоряжений о продаже и сообщениями телеграфа, отчаянно пытались подсчитать какие суммы требуют их клиенты каждую минуту. Биржа закрылась в 3 часа дня, но свет в окнах помещений, где клерки сражались с потоком транзакций, горел до глубокой ночи. Рестораны вокруг Уолл-Стрит оставались открытыми всю ночь, а гостиницы были переполнены.
Окончательный подсчет показал, что за день на бирже было продано почти 13 миллионов акций по постоянно снижавшимся ценам. Для сравнения – месяц назад за день продавалось всего 4 миллиона акций.
В пятницу и субботу торговля шла очень бурно, хотя цены были более или менее стабильными. В воскресенье газеты объявили, что падение цен прекратилось и что в следующие недели равновесие восстановится.
Однако, в понедельник цены на акции снова начали падать, а во вторник стало ясно, что худшее ещё впереди.
Продавцов было значительно больше, чем покупателей. И тысячи людей бросились продавать акции – огромная волна продаж захлестнула Уолл-Стрит. Цены упали настолько, что тысячи держателей акций, чьи «состояния» существовали только на бумаге, были вынуждены их продавать. И это только подлило масло в огонь.
В «черный вторник» продано 16 миллионов акций, пока возможности рынка по покупке не были исчерпаны до дна – не осталось ни одного покупателя и 14 млн долларов США дохода в ценных бумагах испарились за день.
Кризис сопровождался человеческими трагедиями. Не в силах смириться с банкротством, люди предпочитали сводить счеты с жизнью.
Фоторепортеры снимали происходившее: одна женщина бросилась с крыши с 40 этажного здания, а двое мужчин, имевших совместный банковский счет, держась за руки, выбросились из окна гостиницы 10 этажа.
В нью-йоркских отелях служащие спрашивали у входящих: вам комнату чтобы спать или чтобы выпрыгнуть из окна? И приходилось стоять в очереди чтобы выпрыгнуть.
За несколько месяцев до катастрофы на Уолл-Стрит наблюдался всплеск продаж. Брокерские конторы возникали по всей стране и в них всегда было полно жаждущих получить прибыль.
В этом случае, покупатель платил примерно 10% стоимости акции. Остальная сумма бралась взаймы у брокера, которые оставлял акции у себя в залог. Когда цена акции поднималась, владелец продавал её, выплачивал долг брокеру, а прибыль забирал себе.
Когда цены начали резко падать, владельцы акций, купившие их под залог, поняли, что их обеспечение уменьшается, поэтому были вынуждены платить брокерам всё более растущие проценты.
В силу слабого контроля, сами брокеры активно строили «пирамиды и схемы», постоянно перезакладывая акции своих клиентов, привлекая под них новые средства от банков, покупая новые акции, снова их перезакладывая и т.д. Часть таких акций становились «синтетическими«, то есть не обеспеченными реальными активами.
Ещё одним из последствий краха на Уолл-Стрит было разоблачение крупнейшего банковского мошенничества. Более одного года, пятнадцать служащих Юнион Индастриалс банк, от помощника кассира до вице-президентов, играли на Нью-Йоркской фондовой бирже, используя деньги. клиентов банка.
Незаконно «одалживая» у клиентов своего банка более 2 млн долларов, сотрудники успешно торговали купленными ценными бумагами. Когда же клиент хотел снять со счета свои деньги, ему выплачивали их с чужого счета.
Счета клиентов ловко подделывались, банковские и брокерские книги имели двойную бухгалтерию и ничего не значили, а финансовых контролеров и надзорные службы попросту водили за нос или подкупали.
После краха обнаружилось, что только в сентябре сотрудниками банка было расхищено более 1,5 млн долларов (по ценам 20-ых годов). Преступники были арестованы, обвинены в растрате и осуждены на разные сроки от нескольких месяцев до 10 лет.
О масштабах краха на Уолл-Стрит и вызванного им финансового кризиса красноречиво говорит следующая статистика:
Европа не осталась в стороне и по ней прокатилась волна банковских банкротств.
Финансовый кризис начался с Австрии, где крупнейший банк «Кредит-Анштальт» весной 1931 года объявил о крупных убытках и вероятной неспособности произвести выплаты по своим займам. Американские и английские кредиторы поспешили вернуть себе всё, что ещё было можно вытащить из банка, что снова лишь усилило отток капиталов.
Спустя несколько недель, разорился Национальный банк Германии. Прекратились американские займы, которые страна получала на восстановление экономики после Первой мировой войны. Безработица стремительно росла, приблизив к банкротству производителя самолетов «Вилли Мессершмитт».
Англия не испытывала экономического подъема, как США в 20-е годы, поэтому последствия краха также сказались и на её экономике. Безработица приняла всё большие масштабы, к 1931 году охватив более 2,5 млн человек и лишь продолжая расти. Экономическая ситуация в стране в целом характеризовалась как хаос.
В сентябре Англия девальвировала фунт, отказавшись от золотого стандарта
Это имело широкий международный резонанс, но прежде всего, девальвация фунта отразилась на Южной Африке, которая была крупнейшим в мире производителем золота: состояние её прежде крепкой экономики было подорвано.
В Австралии, экономика которой зависела от заокеанских кредитов, крах Уолл-Стрит привел к их резкому сокращению и стагнации.
В Голландии и Бельгии разорились крупные брокеры и акции многих государственных и частных компаний резко упали в цене, что серьёзно сказалось на платежных балансах этих стран.
Экономические неудачи пришли и в Испанию, где через несколько лет вообще началась гражданская война.
Примечательно, что экономика Новой Зеландии практически не пострадала от кризиса.
Если принять во внимание всю степень и продолжительность последствий финансового кризиса 1929 года, то это был самый разрушительный обвал фондового рынка в истории Соединенных Штатов и мира в целом.
Какие уроки должны из этого вынести инвесторы?
10 крупнейших крахов в истории фондовых бирж
В истории мировых фондовых бирж, начиная с начала 20 века и заканчивая пандемией коронавируса, произошло 10 крупнейших обвалов, которые потрясли не только инвесторов, но также экономику и порой весь мир. Для того чтобы лучше в них разобраться, Diversyfund составил список из 10 событий, проанализировав их причины и последствия, используя информацию из экономических новостей и исследований.
Самым известным можно назвать крах фондового рынка США 1929 года, который предшествовал Великой депрессии 1930-х годов. Промышленный индекс Dow Jones не мог полностью восстановиться в течение 25 лет. При этом порой возникают споры о том, что же именно привело к тому или иному серьезному обвалу рынка.
Ниже представлены 10 крупнейших крахов в истории фондовых бирж с указанием причин, стоящих за каждым из них.
Банковская паника 1907 года
Кризис начался в трастовых нью-йоркских компаниях, которые конкурировали с банками, но находились вне контроля Расчетной палаты Нью-Йорка. Два спекулянта, Ф. Огастес Хайнце и Чарльз В. Морс, не смогли загнать в корнер акции United Copper (скупить бумаги со спекулятивными целями) и спровоцировали панику на рынке.
Набег на банки, когда люди стали забирать свои депозиты, был остановлен Расчетной палатой, но не трастовыми компаниями. В конечном счете, легендарный банкир Дж. П. Морган и другие спасли и банки, и фондовый рынок.
Крах фондового рынка 1929 года
За пять лет до, вероятно, самого известного краха на фондовом рынке, промышленный индекс Dow Jones увеличился в шесть раз, с 63 пунктов до 381 пункта. Затем, в «Черный понедельник» (28 октября 1929 года), он обвалился почти на 13% и продолжил снижение. На следующий день (в «Черный вторник») индикатор опустился еще на 12% и снижался вплоть до лета 1932 года.
Стоит отметить, что индекс не мог восстановить свою стоимость до ноября 1954 года. Краху предшествовал спекулятивный бум середины 1920-х годов, во время которого миллионы американцев инвестировали свои средства в акции.
За крахом последовала Великая депрессия 1930-х годов.
Катастрофа в «Черный понедельник» 1987 года
Еще один «Черный понедельник» случился 19 октября 1987 года, когда промышленный индекс Dow Jones упал на 22,6%.
Падение произошло после того, как федеральное правительство объявило о большем, нежели ожидалось, дефиците торгового баланса. Самому значительному со времен Великой депрессии падению предшествовало 44%-ное увеличение индекса Dow Jones в первой половине года. Внезапное падение индикатора привело к обвалу фондовых бирж по всему миру, продемонстрировав, насколько взаимосвязанными стали современные экономики благодаря глобализации.
Впоследствии среди основных причин обвала регуляторы называли увеличение числа международных инвесторов, а также использование опционов и деривативов.
Мошенничество на фондовом рынке в 1992 году
Харшад Мехта, один из самых известных брокеров страны, который манипулировал ценами, чтобы спровоцировать бум на рынке, был арестован и обвинен в мошенничестве. Фондовый рынок подрос более чем вдвое в предшествующем этому событию году, однако обвалился после известий о том, что банки страны держали векселя, не имевшие стоимости. Обвал произошел, когда страна двигалась к свободной рыночной экономике, а также вынудил министра торговли уйти в отставку.
Азиатский финансовый кризис 1997 года
Финансовый кризис, охвативший Азию, начался в Таиланде 2 июля 1997 года: исчерпав свои валютные резервы, Таиланд девальвировал национальную валюту по отношению к доллару США. Финансовые проблемы перекинулись на акции и недвижимость.
Валюты Малайзии, Филиппин и Индонезии также ослабли; Южная Корея была близка к дефолту; а некоторые страны оказались в состоянии рецессии.
Экономисты Федерального резервного банка Нью-Йорка утверждали, что, хотя страны демонстрировали высокие темпы роста до кризиса, их финансовые учреждения выдавали ненадежные ссуды, тогда как их внутренняя экономика и рынки недвижимости были перегреты. Другие эксперты указывали на проблемы кланового капитализма. Правительства, а также финансовые учреждения, среди которых были Международный валютный фонд, Всемирный банк и Азиатский банк развития, оказывали финансовую поддержку, однако они сами нуждались в реформах.
«Пузырь доткомов» (2020 год)
Так называемый «пузырь доткомов» лопнул 10 марта 2000 года, когда закончился период активных инвестиций в бумаги технологических компаний. На тот момент Интернет быстро набирал обороты, а инвесторов соблазняли маркетинг и быстрый рост стартапов, однако у некоторых Интернет-компаний не было четкого бизнес-плана, они не слишком заботились о внятной отчетности и прозрачности, а также имели узкие временные рамки для успеха бизнеса.
Обвал фондового рынка и жилья в 2008 году
В период Великой рецессии в США произошел обвал на рынке жилья, вызванный неудачной практикой кредитования тех, кто не имел возможности выплатить долг. Даже те, у кого не было денег на первоначальный взнос, или же имели низкие кредитные рейтинги или ненадежный доход, могли занимать деньги, зачастую предоставив лишь небольшой пакет документов.
Еще десять лет назад покупатели жилья легко могли получить ссуды с плавающей процентной ставкой и выплатой лишь процентов в течение начального периода.
На сегодняшний день большинство покупателей жилья в США должны предоставлять документацию, вносить первоначальные платежи, а также иметь высокие кредитные рейтинги.
Флэш-крах 2010 года
Позднее Сарао, торговавший с домашнего компьютера на бирже и обвиненный в манипулировании ценами и в обвале на фондовом рынке, был избавлен от тюремного заключения из-за аутизма.
Крах фондового рынка Китая в 2015-2016 гг.
Летом 2015 года китайские акции резко упали, напугав инвесторов, которые получили займы для приобретения бумаг на фоне взлета их стоимости, а также продвижения новых компаний правительством Китая. Перед стабилизацией цен волатильность на рынке привела к снижению рыночной капитализации PetroChina, а также других компаний, поддерживаемых государством.
Немногим позднее, а именно в январе 2016 года, акции снова упали: китайские фондовые индексы обрушились 4 января, а затем и 7 января. Впоследствии Американо-китайская комиссия по мониторингу экономики и безопасности, созданная Конгрессом США, раскритиковала китайское правительство за незамедлительное вмешательство.
Крах 2020 года, вызванный коронавирусом
Когда пандемия коронавируса привела к локдаунам в США в марте 2020 года, рынки рухнули.
16 марта 2020 года промышленный индекс Dow Jones, индикатор S&P 500 и композитный индекс Nasdaq упали в пределах 12-13%. При этом в период с 19 февраля по 23 марта 2020 года индекс S&P 500 упал на 34%.
Тем не менее, рынки довольно быстро восстановились, и уже к августу S&P 500 вернулся к своим максимумам.
Между тем влияние пандемии на другие аспекты экономики США было более длительным: компании закрывались, рабочие теряли работу, а многие американцы начали работать из дома.
Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.